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受歐美股市下跌影響,週二深滬A股低開後震盪,在市場跌至2200點關口之時,市場中的權重品種如保險、地產及部分券商品種護盤,使得大盤暫企穩。最終上海綜指收盤微跌,K線軌跡爲縮量十字星。當日上漲前五名板塊分別爲保險、券商、地產、黃金與紡織行業,跌幅前五名分別爲供水供氣、船舶製造、醫療器械、電力與釀酒行業。從K線軌跡來看,這顆十字星是下跌中繼還是反彈展開的希望之星呢?筆者認爲須對量能與政策面變化加以重點觀察。
從市場量能指標來看,今年以來儘管政策利多刺激不斷,但總體量能的不佳,使得市場機構運作於政策紅利類股票較爲明顯,但從實際效果來看,應該說許多機構虧損增加,盈利者無幾,而後面臨的回落風險仍然偏大。量能指標近期A股在擴容不斷及解禁股累積的現實背景下,其上海單邊市場總體圍繞450-800億之間的單日成交,而目前A股總流通市值已高達19萬億之多,從市場層面來看,近日連續下跌,使得市場虧損面增加,而量能指標變化不大,因此週二深滬A股的縮量十字星,如果要在技術超跌的背景下產生希望之星式的反彈,需要有量能的真實配合,反之,如果量能仍然低迷,則此星構成下跌中繼的概率就非常之大,其破位2200點後將形成再次下跌局面。從星線判斷最爲關鍵的指標來看,我們認爲量能是最主要的,也是判斷其星線性質的重中之中。
從基本面來看,經過連續的下跌,儘管有證監會層面表示吸引機構投資者入市,但從實際效果與配合部門來看,較爲有限,今年初各項制度改革方面所提及的機構資金目前並無實質性的動作,而養老金由於巨大缺口之爭,也面臨財政透明度方面的改革,因此養老金入市的可能性基本不存在或規模極小。研究發現,目前上海證券交易所擴大國際市場規模的建設比較突出,比如其管理層表示A股規模再上、交易規模擴張等;而國資委方面提示的央企要做好過嚴冬的準備顯示經濟層面的不確定性風險,同時已公佈中期業績預告的近900家公司顯示,業績大多爲下降也預示市場形勢不容樂觀。由於近期國家統計局將公佈6月份PMI等數據,而此前匯豐PMI指數比較嚴峻,因此密切觀察數據變化比較關鍵。從國際資本市場來看,世界性的15家大型金融銀行受穆迪下調評級,顯示金融機構信用風險增加,會否擴散到其它地區需要觀察。由於近期A股連續下跌,使得政策預期又開始升溫,但A股市場反映的正是一個真實的基本面,是繼續保持去年來政策密集刺激,累積風險還是市場化政策推行,需要投資者密切關注,其政策變化對星線性質的影響也非常明顯。
總體來看,深滬A股在連續下跌後,在週二滬綜指收出縮量十字星,由於此星線收於破位點下方,因此技術超跌性反彈還是暫短企穩後,繼續下跌,需要對市場量能變化與基本面變化、信用與債務風險變化給以參考性判斷,筆者從趨勢指標及量能半年內指標來看,認爲市場短期量能配合有限,除非市場再次出現強勁政策刺激,但其破位後的反彈或反抽均需要量能,可以說量、價、時、空方面所顯示的量能因素應是判斷星線性質的最爲關鍵指標。
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