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1.市場新聞
證監會頒佈一系列基金行業改革措施點評
點評:證監會日前關於對一系列基金行業改革措施徵求意見,擬修改《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》,同時發佈了《證券投資基金管理公司管理辦法》及其配套規則修訂草案公開徵求意見。這些改革措施可以歸納爲五大方面,主要包括放鬆股東管制,便利民間資本進入基金行業,加大基金行業的開放力度;放鬆基金髮行管制,捆綁基金參與人的利益;取消專戶費率管制,放鬆專戶投資比例限制以及拓寬投資範圍;明確設立專業子公司和業務外包的要求,推進基金公司專業化分工;豐富監管手段,強化監管措施,加強基金行業監管等五個方面。改革措施完全貫徹了監管層“放松管制,加強監管”的指導方針,將進一步推進基金行業的市場化進程,促進基金行業的擴容,同時也將加劇基金公司間的競爭,推動基金公司不斷自我完善,適應激烈的市場化競爭。
2.基金觀點
多數基金認爲短期經濟下行制約市場,震盪築底中關注階段性和結構性機會是主流觀點。三季度將進入上市公司半年報的集中披露期,從目前的業績預報情況看,半年報業績不容樂觀。由於上半年宏觀經濟增速逐級下滑,大多數行業的盈利都將出現超預期下降,而週期性行業的業績下滑尤甚。未來走勢市場處於政策與經濟的博弈期,市場的走向取決於每個月的經濟形勢及中央的忍耐程度。雖然不斷有託底政策出臺,但不會出現2008年那種規模的貨幣投放政策,政策的目的更多是保增長或穩增長,短期經濟也不會出現V型反彈。市場普遍處於對經濟結構的信心缺失,未來股票市場仍處於震盪築底的過程,短期難以形成向上趨勢,仍以寬幅震盪爲主。階段性機會的理由在於A股走勢仍將受國內外經濟走勢和政策放鬆力度的影響。考慮到希臘大選結果降低了希臘退出歐元區的可能性,減輕了全球投資者的擔憂情緒,A股市場有望有階段性機會。結構型機會是基於新興產業規劃和部分行業政策及區域政策的預期。
行業方面,調結構、穩增長衍生的受益行業仍是熱點,估值合理、且增長預期穩定的公司將受到關注。在經濟下行中,仍對未來政策存在憧憬,經濟轉型受益的行業和穩增長受益的行業仍是板塊關注的熱點。此外,在行業選擇時,需重點考量基本面在未來一段時間是否有超預期改善的機會。下半年是全球主要經濟體政府換屆的時期,也是國內經濟週期迭代的磨合期,出臺大力度改革和刺激經濟政策的可能性相對較小,投資上將更加註重估值合理、且增長預期穩定的公司。具體關注的行業例如,景氣回升與業績增長穩定行業,主要包括醫藥、電子、食品飲料;二、經濟轉型受益行業,包括環保、傳媒、天然氣、非銀行金融;三、穩增長受益行業,包括房地產、家電、裝飾園林。以及細分領域具備核心競爭力的優勢成長股、結構調整和消費升級受益的大消費類行業。
金鷹基金認爲,從目前看,政策的目的更多是保增長或穩增長,而不是促股市上漲,但新興產業規劃和部分行業政策及區域政策的預期將有利於市場活躍度。對於後市的表現,金鷹基金認爲,由於經濟下滑趨勢尚未改變,上市公司中報目前未釋放環比回升信號,因此短期難以形成向上趨勢,仍以寬幅震盪爲主。目前沒有看到下跌破2132的理由,短期也沒有看到上衝破2500的理由。市場可能向上的因素來自五月工業增加值環比上升、大規模的財政政策公佈、上市公司中報改善程度。向下的因素來則自五月經濟數據進一步下滑對經濟二季度見底預期的挑戰。
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