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雙匯發展:提前佈局靜待下半年需求復甦
看好公司的邏輯
綜上所述,我們看好公司的邏輯首先是下半年需求回暖帶來的量的回升;其次是成本下降支撐肉製品盈利能力達到並維持較高水平(1300-1400元/噸);最後,我們估計公司二季度經營正常,市場悲觀情緒持續使股價受過度打壓,相對估值具有吸引力。假設12-14年屠宰量分別爲1400、1850、2350萬頭,頭均盈利爲45、47、50元,肉製品銷量爲175、220、250萬噸,噸均利潤分別爲1300、1350、1400元,預測12-14年EPS分別爲2.83、3.66和4.45元,對應P/E爲22、17和14倍,建議增持。(中信建投)
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