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6月7日央行宣佈下調金融機構存貸款基準利率後,財政部取消了原定發行的第五期和第六期電子式儲蓄國債,至今尚未重啓發行。隨着利率市場化向前邁進,銀行存款利率浮動區間擴大,一度炙手可熱的儲蓄國債將何去何從?
最近一次央行降息最引人關注的一點就是,銀行存款利率放開管制,允許存款利率上浮至基準利率的1.1倍。利率市場化破冰不可避免地給金融市場各領域帶來一系列連鎖反應,以銀行存款利率爲基礎上浮一定比例的儲蓄國債也不例外。
財政部財科所研究員張鵬表示,理論上銀行利率與國債利率是關聯的。隨着利率市場化的不斷推進,我國儲蓄國債的發行機制需要做出一定的調整。
所謂儲蓄國債,是政府面向個人投資者發行、以吸收個人儲蓄資金爲目的,滿足長期儲蓄性投資需求的不可流動記名國債品種。電子儲蓄國債就是以電子方式記錄債權的儲蓄國債品種,由財政部於2006年7月首次發行。
此類國債安全性好、收益穩定、購買方便、變現靈活,尤其是在近期理財產品收益儲蓄普遍走低的背景下,其在資產配置中的投資價值更是凸顯,頗受穩健型投資者的歡迎。每有新國債上市,很多銀行的銷售額度常常在半個小時內被搶購一空,其炙手可熱可見一斑。
對於利率市場化之後如何發行儲蓄國債的問題,中國社科院金融研究所安國俊認爲,未來可以考慮設置重新定價機制,發行可變利率債券。在預定的重新設置日期,票息利率根據現行的市場利率進行調整,比如與同業拆放利率等利率指數掛鉤。
目前我國儲蓄國債票面利率在發行時就已確定,不隨市場利率或者儲蓄利率的變化而變化。據瞭解,可變利率債券長期以來一直存在於歐洲債券市場,在經濟頻繁變動時期或利率上升時期深得投資者青睞。
安國俊還建議,可考慮借鑑國際經驗,擇機發行通脹指數債券。所謂通脹指數債券,是指本金或利息都根據某種物價變量定期進行調整的債券產品。目前國外的通脹指數債券大多由財政部發行,如美國財政部發行的TIPs通脹指數債券。
她說,通脹指數國債作爲債券市場的一個創新品種,能夠幫助投資者規避長期國債投資的通貨膨脹風險,促進投資者的資產組合管理多樣化,降低國債發行成本並有利於國債的順利發行,爲宏觀經濟調控提供關於實際利率和通脹的預期等優勢。我國應適時推出通脹指數國債,以促進債券市場的發展。
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