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5月經濟數據日前公佈,整體來看數據偏空,符合市場預期,A股對此已有所反映。但數據中也有亮點,市場有望企穩回升。
儘管5月份經濟數據整體上來說,顯示出未來經濟狀況不容樂觀,但仍有兩個亮點。一是5月份CPI數據超預期下行至3%,符合CPI下行的預期。CPI超預期下行,意味着宏觀經濟政策可操作空間增大。二是5月份工業增加值當月同比增速數據回升,如果持續,可能意味着工業增加值累計同比增速將有所回升,那麼也意味着宏觀經濟將進入被動去庫存階段,即經濟回升,庫存繼續下降。
上週A股市場行業指數的走勢表現出明顯的防禦性特徵,強週期性行業表現落後。中信29個一級行業之中,表現居前的行業有電力及公用事業、醫藥和食品飲料;表現居後的行業有煤炭、建材和機械。
市場需要在經濟運行狀況與政策鬆動之間尋找新的平衡點,未來市場企穩回升的概率較大。這主要是因爲6月中下旬,市場環境比上旬有利:一是較爲負面的經濟數據已經發布,股指在上旬已出現較大的下跌幅度,利空兌現;二是降息在時間點上較預期提前,說明政策底越來越堅實;三是經濟面在穩增長政策支持下有望企穩回升。工業增加值5月當月同比數據已經回升,後續數據如果繼續回升,則意味着經濟企穩回升概率增加。
鑑於對後市企穩回升的判斷,在投資策略上可以不斷改變前期的悲觀預期。具體操作上,仍應以“穩增長”和“調結構”爲主線,預計在以下幾個方面存在投資機會:一是緊跟政策,把握投資主線。政策着力點在水利、電力(核電)、環保、高鐵、軌交、電信、保障性住房和中西部基礎設施等方面,建材(水泥)、建築、工程機械、環保、核電等行業值得重點關注。二是把握經濟轉型下的投資機會,如節能環保、新一代信息技術和新材料等。三是繼續挖掘今年的成長股。
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