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酒鬼酒(000799) 省內精耕細作,省外分省招商
至2011年底,酒鬼酒主要產品在省內基本實現縣級市場無縫覆蓋,這意味着增長點轉向對市場的精耕細作,如內參就將針對地級市政府開展專項營銷活動等。由於省外空白市場大,且酒鬼品牌力強,渠道利潤率高,省外招商仍將推動公司快速增長。產品線仍是齊頭並進,內參增速求穩,封壇、酒鬼等產品增速領先,湘泉省內有望發力。營收增速可能略超預期,費用率應能得到控制。結合市場變化,上調酒鬼酒2012年營收約19%至17.6億元,同時上調2012年EPS預測至1.2元,預計2013、2014年EPS爲1.81和2.39元。考慮2012年淨利有望增長100%但PE在30倍以上,首次給予“推薦”評級。
宇通客車(600066) 提高業績指標,降低費用成本
公司發佈了公告:董事會審議通過了《鄭州宇通客車股份有限公司A股限制性股票激勵計劃(草案)修訂稿》,並將於2012年6月27日召開臨時股東大會進行審議。調整解鎖比例和費用攤銷方案,降低本次股權激勵的費用。考慮到新增產能投產帶來的折舊壓力,完成股權激勵業績指標難度大。2013年和2014年的業績指標實現難度較大,2012年業績指標達成是大概率事件。股權激勵及新增產能折舊帶來的費用增加,並未改變公司經營能力強的本質。預計2012-2014年EPS分別爲2.16元、2.32元和2.68元。考慮本次股權激勵,調整盈利預測,預計2012-2014年EPS分別爲2.01元、2.17元、2.50元。維持“推薦”投資評級。
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