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受5月PMI大幅回落影響,央行不僅對稱地調降了存貸款基準利率,還同時推進利率市場化改革,放鬆對存貸款利率浮動區間的控制,動作幅度超出市場預期,也體現了中央“穩增長”的決心。
雖然中國經濟現在需要降息,但CPI的不穩定有可能使得降息窗口開不了多久,也令貨幣政策放鬆的空間相當有限。只有經濟結構調整到位,中國經濟才能尋找到新的增長點。
一、中國經濟爲何呈回落趨勢
到底什麼原因導致中國經濟會延續較長時間的回落趨勢呢?在全球陷入通脹週期性危機和經濟疲軟的大趨勢中,中國爲控制通漲壓力不得不採取流動性緊縮政策時,如果主要經濟參數都處在回落趨勢時,經濟回落的總趨勢將會更加明顯。
二、深化改革是穩定經濟增長的真正出路
應當注意到,央行的降息是近期一攬子“穩增長”經濟政策的組成部分,除此之外,中央還從多方入手,加強了刺激經濟增長的力度。從公開信息來看,已推出與即將推出的政策組合包括,營改增試點範圍擴大、加大減稅力度;支持有還款能力的投融資平臺貸款需求並加大基礎設施領域投資;進一步加強出口退稅力度;支持居民首套和中小戶型普通商品住房消費等。需要指出的是,中國正處於經濟結構調整的關鍵時期,制度改革纔是實現經濟平穩轉型的必要基礎。
1、警惕通貨膨脹壓力再襲
目前國內通脹壓力依然較大。通脹壓力大的原因有:一是鈔票印得太多,二是輸入性的通貨膨脹,三是成本推動,四是與土地有關的三大產品價格上漲成爲通貨膨脹的主要來源,五是投機氛圍濃厚。
降低利率一方面可以刺激投資、提振經濟;而另一方面卻又會引發資產泡沫和通貨膨脹。對於通過印發鈔票來維持高通脹來刺激經濟的政策,則會導致高房價,製造經濟泡沫,一定要謹防通脹壓力的增大。
2、房地產熱降溫不可懈怠
最近一線大城市房地產銷售量回升,各種偏頗的事件和觀點仍見諸與各類媒體,至今仍在影響房地產市場難以走向健康發展道路。搞房地產開發是搞實業的回報的數倍以上,稍微有點實力的企業現在都搞房地產,海爾、海信、TCL、雅戈爾(600177) 、羅蒙、鄂爾多斯(600295)所有這些優秀的私營經濟企業都在搞房地產開發;中小企業直接搞開發沒實力就炒房,實業不做最終造成產業空心化,影響經濟健康發展。解決好這個問題不僅體現藏富於民,改善民生,推動社會公平和加速實現國家小康社會發展目標,也有利於降低普通百姓過於沉重的購房負擔,改善社會消費結構,推動經濟協調發展。畢竟百姓安居房市場是我國未來20年實現成功轉型的重要經濟支撐。大規模百姓保障性住房建設可以拉動幾十個行業的需求增長。這對應對全球第二次較長期的債務金融危機,保持中國經濟的穩定較快發展具有重要意義。特別是應對目前中國經濟增速下滑,啓動有效內需,對穩定中國經濟更具有直接的意義。
3、加快傳統產業轉型升級步伐
全球產業結構正在加速成型。主要表現在三個方面:一是實體經濟比重上升,虛擬經濟比重下降。因爲虛擬經濟有引發金融危機的風險,所以現在各國都在重視實體經濟的發展;二是新興產業在全球經濟結構中的比重將上升;三是新興經濟大國在國際社會中地位上升,西方發達國家的地位將會有所削弱。因此,我們要加快傳統產業轉型升級步伐。把握好力度、步驟和節奏,堅持產業升級與轉移合作相結合,產業轉型與城市更新相結合,淘汰落後產能與引入新興項目相結合,全面提升傳統產業競爭力。全面深化制度變革,過去重點在經濟制度方面的改革,將來還要推進政治、文化、經濟、社會、資源環球境五位一體的改革,促進生產力解放和發展。
三、立足於中國金融市場的改革和創新
1、打破金融壟斷保證“來自競爭的繁榮”
近現代每一個國家的崛起,都有一個共同的現象,即存在大量的中小企業,只有大量的中小企業,才能真正保證“來自競爭的繁榮”,相反,大企業大集團一統天下,不是陷入拉美陷阱,就是變成“來自壟斷的衰退”。民間投資存在着“玻璃門”,主要表現在制定和執行相關法律、法規及政策時,存在“重大輕小”、“重公輕私”傾向,對民間投資存在不解、疑慮甚至牴觸情緒。特別是相關產權保護制度的缺乏,讓民間資本進行投資時存在疑慮,擔心“不賺反賠”,或者因各種原因被國有資本“吃掉”。這種制度上的不足也將使得貨幣政策很難在民間尋找到着力點。
中國金融業只有深化改革纔能有個大發展。中國的商業銀行能否允許民營企業信託公司和股份制企業銀行進入金融業,能否納入中央銀行的統一政策管理和嚴格的監管,能否在金融信貸中堅決取締高利貸,這不僅關係到中小企業債務危機問題,也關係到中國金融業的未來發展。
2、證券市場如何服務實體經濟
在21世紀前50年,中國經濟現代化至少將面臨經濟質量、經濟結構和國際經濟競爭力三大瓶頸,其中,“重中之重”是提升經濟質量。企業持續創造利潤的資本便是品牌資產,品牌建設是中國經濟質量提升的支柱。一個強大的證券市場才能通過資源和資金的配置讓中國經濟突破發展瓶頸。要矯正將上市本身的投機性行爲,還必須改革目前的證券制度。只有充分發揮資本市場的優勝劣汰機制,才能實現企業良性發展和競爭,才能用豐富資源支撐民族產業的發展,推動民族優秀企業的品牌建設,促進中國經濟質量的飛躍;只有股市轉型成爲投資市才能培育出有核心競爭力的上市公司,只有中國各行業的上市公司都能培養出國際上的大品牌,中國經濟才能突破發展瓶頸。
3、用金融創新推動產業升級
作爲一種工具,金融創新本身並沒有好壞之分。2008年引發金融危機的一個重要原因是金融的過度創新,導致對槓桿的濫用,脫離了實體經濟承受能力。而我國並不存在所謂的金融創新過度的現象,目前我國的狀況恰恰是金融創新嚴重不足。要改變過去由行政主導的高度統一的創新模式,儘量發揮以市場合理需求爲依託的市場內生性創新機制與功能。積極推進農村金融改革的探索實踐,大力發展金融衍生品市場,同時推進金融機構組織與管理方面的創新,逐漸培養髮掘我國金融機構的內在覈心競爭力。
如果說,生產能力驚人增長的製造業成就了中國經濟大國的地位,那麼,未來中國要實現由經濟大國向經濟強國的轉變,推動產業創新升級,除了具有強大的自主創新能力外,更應該有一個高效配置資源的金融市場。未來,中國發展現代金融,實際上就是要在市場和政府之間尋找一種均衡,也需要在效率與穩定中尋找最優路徑。這樣一種均衡既要有利於發揮金融市場的活力,又有利於維護經濟和社會的穩定。這需要我們對全局有着清晰的把握,更需要有改革的勇氣與魄力。
四、加大改革力度防止經濟延續回落
我們說未來二十年中國仍面臨發展的戰略機遇期,是指在轉變經濟增長方式基礎上,通過深化改革、理順重大經濟關係、增強企業活力、調整結構、啓動內需、改善民生、開發中西部和實施走出去戰略來實現的。雖然目前的政策調整力度還不足以改變中國經濟的繼續回落趨勢,中國經濟增速仍有繼續下滑的風險,但是加大改革力度,爲企業創造公平的競爭、服務環境,增加企業的活力。同時適度加大中西部基礎設施建設和百姓安居房建設力度,可以防止中國經濟的繼續回落。
綜上所述,穩經濟需要運用金融創新來推動產業升級:目前我國各行業的技術落後發達國家20年左右,未來中國經濟的持續發展只要追趕上西方發達國家,中國經濟主就能再輝煌20年,這就需要一個強大的資市場,同時需要金融行業打破壟斷,運用各種金融工具進行金融創新,用金融創新推動各行業進行產業升級,打造各行業的全世界大品牌,形成中國企業的核心競爭力:這樣中國經濟才能持續穩定增長。
五、股市結束洗盤反攻開始
今天滬深兩地股指小幅高開後,上午震盪洗盤,下幅下探:下午展開上攻,大盤指數以帶下影線的中陽線報收。種種跡象顯示股市已經結束洗盤,反攻將開始。原因:一是金融股和藍籌股跌無可跌,具備了隨時反彈的條件。二是部分機構相借降息的利好反相操作做空的條件不具備,只能是用兩三天的誘空把散戶騙出來,但不敢在低位停留太久,只要有少部投者反應過來進場抄底,股市就開始反彈。三是上半年經濟雖然下降,但是中央穩經濟的措施會在下半年逐步推出:金融改革的號角已經吹響,中央用金融改革推動產業升級的方向不會改變,因此下半年中國經濟開始回穩應該是水到渠成。四是資本市場的制度改革雖然艱難,但不會停止,雖不完善但會慢慢顯示效果後逐步形成,中國股市不會再走回頭路,由融資圈錢市向投資市轉型的方向不會改變。中國現在不缺資金,只要運用好金融創新工具,就能推動產業升級,只要下決心改革資本市場的制度,就能建設一個強大的資本市場。因此, 2300點下方的誘空已經結束,反彈就開始了。