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旋極信息上市定位分析
一、基本信息
北京旋極信息技術股份有限公司人民幣普通股股份總數爲56,000,000股,其中首次上網定價公開發行的14,000,000股股票自上市之日起開始上市交易,證券簡稱爲“旋極信息”,證券代碼爲“300324”。
二、公司簡介
旋極信息是國內嵌入式系統測試龍頭,曾成功完成載人航天嵌入式系統測試項目:公司主要致力於提供面向國防軍工的嵌入式系統測試產品及技術服務、嵌入式信息安全產品和嵌入式行業智能移動終端產品及技術服務。2011年,公司主營業務收入2.99億元,淨利潤0.43億元。分業務中,嵌入式系統測試產品與服務、USBKEY業務各佔公司一半的收入。
三、所屬證監會行業分類:計算機應用服務業
四、機構定位分析
機構 | 估值區間(元) |
預測說明 更多機構定位分析 |
中信建投 | 24.42-27.75 | 預計公司2012年實現營業收入4.55億元,淨利潤6,208萬元,對應攤薄EPS爲1.11元。結合市場估值現狀和行業內可比公司對比,我們認爲每股合理估值區間爲24.42~27.75元,對應2012年動態估值22~25倍。 |
世紀證券 | 23.00—28.75 | 預計公司2012-2013年EPS分別爲1.15元和1.68元。按軟件及服務板塊同類型上市公司比較,我們認爲給予2012年20—25倍市盈率比較合理,對應的價格爲23.00—28.75元。 |
興業證券 | 21.80-27.25 | 預計2012-2014年公司淨利潤分別爲6130萬元、8089萬元和10170萬元,選取國內同類上市公司作爲估值參考,按照12年EPS 1.09元計算,給予公司相對估值區間爲21.80元~27.25元。 |
五、公司優勢
嵌入式系統的軍民應用
公司專注於嵌入式系統的開發、生產、銷售和服務,主要應用於三個領域:一是面向國防軍工的嵌入式系統測試;二是嵌入式信息安全產品,主要是農業銀行(601288)的U盾,和少量的稅控盤;三是智能移動終端及行業應用。三個領域的營業收入在2011年分別爲1.54億元、1.36億元和847萬元,共計2.99億元。
公司業績高增長,盈利能力強
公司近兩年營業收入分別增長77%和64%,淨利潤分別增長107%和59%。值得一提的是,公司在保持業績高增長的同時,經營性現金流也很健康。近三年的經營性現金流淨額都和利潤總額很接近。
公司總毛利率基本保持穩定,在32%附近;淨利潤保持在14%以上;淨資產收益率逐年上升,去年接近31%。
國家航空航天建設對嵌入式測試產品和服務的需求空間巨大
公司已經研發成功AFDX航空總線測試卡並少量投放市場,這次擬利用募集資金進行產業化。AFDX航空總線測試卡應用方向爲我國的大型商用飛機項目,面臨極佳的發展機會。2010年11月,中國商飛獲得100架C919訂單,預計在2014年首飛。在此之前的研發投入在300億元左右,後續將投入第二個300億元進行能力建設。
另外在稅控盤市場,隨着營業稅改增值稅的逐步推廣,稅控盤的需求將快速放大。
六、風險提示
風險因素:公司主要風險包括對農業銀行依賴的風險、市場競爭風險、募投項目實施風險
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