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華能國電(00902)
基本面:集團今年第一季度,收入342.6億人民幣,按年增加12.7%,惟純利大幅增長306%至9.19億元人民幣,歸因上網電價調整、新加坡發電業務盈利增加,以及成本控制有效。
催化劑:隨着宏調逐步放鬆,未來用電量會有所增長,上網電價上調有助增加收入,煤價較爲穩定使成本上漲壓力不大,故今年度行業盈利水平將大幅提高。有傳國資委國資委正在制定“十二。五”央企注資規劃,當中電力行業便有望通過國資委實施國有資本經營預算制度獲得注資。華能現時分別以全資擁有、控股及參股等不同方式參與營運電力公司,公司電廠廣泛分佈於中國的12個省份和2個直轄市,若然注資屬實,華能料可受惠。
估值:市場預期集團今年每股盈利增長超過1倍,雖然當中反映因內地經濟增速減慢導致用電量增長放緩的因素,惟電價可能再獲上調等因素,尤其是其火電業務佔比達96%,將會較大程度受惠電價上調,及煤價成本相對穩定,續可支撐盈利增長;股價現值相當於今年預測市帳率約1.0倍,與過往3年平均值相若。
技術走勢:股價過去兩個月走勢跑贏其他中資電力股,近日沿着4月至今的上升通道頂部運行,加上各移動平均順勢排列,料股價可續試高位,建議趁股價回調時吸納。
買入價:4.87元(股價:4.98元,上升空間:10.8%)
目標價:5.40元
支持位:4.50元
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