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中穎電子(300327)今日網上申購。該股此次發行數量爲3200萬股,申購價格爲12.5元/股,對應發行市盈率爲26.6倍。單個賬戶申購上限爲1.6萬股。
申購建議
湘財證券:公司合理估值區間爲9.80-11.76元
擁有地區產業集羣、知名品牌終端高份額和技術領先優勢。公司處在長三角IC企業集聚區,擁有流程與上下游緊密銜接的產業集聚優勢。公司大多數產品在知名品牌大客戶的最終產品中佔比均超過50%。在家電、數碼、節能多個細分領域擁有多年核心技術積累,產品抗干擾、突波性能行業領先。
行業穩定增長,已切入節能應用市場。公司原有產品所處的家電、數碼市場屬於成熟市場,未來幾年將保持個位數的穩定增長。公司前期研發的鋰電池、智能電錶和OLED驅動芯片等節能應用項目2012年開始逐步量產貢獻收入,將成爲未來兩年營收主要增長點。
我們預測公司2012-2014年將實現營業收入分別爲3.92、4.36和5.24億元,實現淨利潤0.63、0.71和0.88億元,每股EPS分別爲0.49、0.56和0.69元。給予公司對應2012年EPS合理市盈率區間20-24倍,對應合理估值區間爲9.80-11.76元,估值中樞10.78元,對應2012-2014動態市盈率分別爲22.00、19.31和15.72倍。
國泰君安證券:公司合理詢價區間爲9.54-11.45元
公司綜合毛利率較爲穩定。2009年公司綜合毛利率爲43%,2010、2011年綜合毛利率同比微幅下滑0.23pt、0.13pt。節能類產品毛利率逐步上升,2011年毛利率爲35.48%,較2009年上漲14.11pt。公司在多個細分領域擁有規模優勢。公司家用電器類產品國內市場市佔率排名第2爲22.20%,MP3用控制芯片排名第3,鼠標、鍵盤類控制芯片排名第6。
公司技術水平先進。公司爲目前全球少數幾家擁有電錶MCU、實時時鐘、計量和電力線載波抄表技術的設計公司之一,公司鋰電池芯片性能達到國際先進水平,公司OLED驅動芯片擁有較高的性價比。
目前行業可比公司2012平均PE爲25倍,我們建議的合理詢價區間爲9.54-11.45元,對應2012年PE爲18.0-21.6倍。上市目標價10.07-12.08元,對應2012年PE爲19.0-22.8倍。
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