四種看空邏輯紙老虎

　　我們來梳理下近期政策風向的轉變：近一個月的時間，可以從多個看似孤立的事件中嗅到保增長的趨勢。

　　5月18日央行下調存款準備金率，23日溫家寶在國務院常務會議中強調要把穩定經濟增長放在更加重要的位置，24日中央財政加大節能環保投資，25日三大鋼鐵項目審覈通過。

　　在國泰君安陳思翀的分析框架下，在最常用的四種宏觀預期方面，對股市看空的預期主要來自：貨幣和財政政策緊縮，經濟變差，流動性不足，利潤很差。

　　而從前文中已經可以看出，政策已經開始偏向保增長，流動性同樣在政策的轉向中不會進一步緊縮，而上市公司的利潤，已經在一季度中反映了很差的一面，中報更似谷底彈起。

　　目前的市場沒有做多的動能，卻也不存在看空絕對理由。

　　從上半年的行情來看，房地產板塊增長來自於不會更緊縮的政策預期，券商板塊則來自行業創新改革的預期。上半年漲幅排名最低來自信息服務、農林牧漁、醫藥生物。而箇中股票分化巨大，本期主題強調的週期性藍籌類則一直處於反彈的中間水平。基於對政策保增長的預期，投資總是先行，“在需求端，投資仍是短期緩解經濟下滑的有效手段”，廣發證券(000776)林魯東表示。

　　而一直處於低估的週期性績優藍籌股無疑是多空混戰時的優先選擇。