山寨這事兒，好聽的說法是“借鑑”，不好聽的說法是“抄襲”

　　導語：最新一期英國《經濟學人》雜誌印刷版刊文稱，雖然風險投資的真諦是支持創新，而不是遷就山寨，但在美國本土市場競爭日益激烈的當下，各大風險投資公司卻紛紛將目光投向盛行“拿來主義”的新興市場，希望通過這種模式開拓新市場。

　　以下爲文章全文：

　　前景廣闊

　　有些風險投資家稱之爲“地域套利”，還有的叫它“入鄉隨俗”。這個詞指的是一批獨特的創業公司，他們會對成熟的商業模式進行調整，使之適應新興市場。無論怎麼稱呼，在競爭日益激烈的當下，這已經都成爲硅谷投資者尋覓更多機會的重要方式。

　　例如，美國投資者的“大舉涌入”，令巴西團購網站Peixe Urbano聯合創始人朱利奧·瓦斯康賽羅斯(Julio Vasconcellos)頗爲振奮。這也難怪。包括Benchmark Capital和General Atlantic在內一些投資機構，已經與巴西本土風險投資家聯手注資他的公司。這些投資者有也理由保持樂觀：Peixe Urbano克隆了Groupon的模式，這家美國創業公司已於去年上市。投資者深知，這種商業模式前景非常廣闊。

　　“入鄉隨俗”的理念已經早已有之，而且已經在中國和印度爲風險投資家帶來了豐厚回報。例如，百度克隆了谷歌，阿里巴巴克隆了eBay，凡此種種，不勝枚舉。如今，風險投資家開始放眼其他市場，包括巴西、印度尼西亞、俄羅斯、南非和土耳其。去年，新興市場的風險投資交易總額達到34億美元，較2008年翻了一番。

　　之所以加緊進軍新興市場，是因爲風險投資家在傳統市場問題纏身。硅谷曾經非常自戀，以至於風險投資家完全不考慮其他地方的企業，除非他們把辦公室搬到硅谷。但無論是早期投資還是晚期投資，北美企業的估值都已大幅上漲，大大增加了獲利難度。

　　企業數量過多是造成這種情況的原因之一：據市場研究公司Preqin統計，目前北美計劃融資的創業公司達到369家，計劃融資額高達500億美元。新興市場的競爭卻沒有這麼激烈。投資者的融資壓力也在增大，Kauffman Foundation對100只風險投資基金進行統計後發現，約有62只的回報率不及公開市場。

　　山寨優勢

　　多數風險投資公司起初“出海”的目的並不僅僅是爲了尋找山寨企業，但最終，他們的很多投資都涌向了這一領域。紅杉資本的道格拉斯·利昂(Douglas Leone)認爲，在中國這樣的新興市場，大約有50%獲得國外風投支持的互聯網和移動創業公司屬於山寨企業，巴西的比例更是高達70%。

　　這並不意外。採用已經驗證的商業模式，可以降低創業公司的固有風險，而且由於原創公司已經攻克了諸多難點，也可以幫助山寨企業實現更快的增長。通常而言，某類商業模式的原創企業沒有足夠的能力迅速進軍新市場，因此會被山寨企業搶得先機。

　　他們還可以根據本土用戶的習慣進行調整，從而獲得優勢。印度電子商務網站Flipkart是由兩名亞馬遜前員工創立的，並且獲得了老虎環球基金和Accel Partners的支持。由於信用卡在印度並未普及，因此Flipkart爲用戶提供了多種支付選擇，這也成爲其迅速發展的重要原因。

　　土耳其閃購網站Trendyol克隆了Vente-privee.com和Gilt Groupe的模式，並且獲得了KPCB等風險投資公司的支持。但該網站不僅銷售設計師服飾，還出售大衆產品，甚至通過“衆包”模式推出應季設計。

　　形式多樣

　　山寨企業的發展方式多種多樣。德國的桑威爾(Samwer)兄弟創辦了一家名爲Rocket Internet的公司，專門複製美國和歐洲企業的模式，然後聘請企業家來運營，並儘快將這些創業公司輸出到新興市場，以便搶佔先機。更多的傳統風險投資家則是在海外設立辦事處，然後有選擇地支持本地企業。美國風險投資家更傾向於引入本地合作伙伴，爲企業家提供持續的指導，並學習駕馭當地市場的方式。

　　由於新興市場存在特有的風險，使得本土合作伙伴的建議很有價值。首先，如果無法適應當地的政策環境，企業通常需要花費更長時間才能步入正軌。“在巴西，8年都未必夠用。”巴西種子投資公司Jardim Botanico的喬斯·魯伊茲·奧索里奧(Jose Luiz Osorio)說。其次，還存在種種文化障礙：不知名的企業很難單憑股權招到員工。第三，在土耳其和巴西市場，很難通過大規模的IPO (首次公開招股)退出，這些國家的IPO並不活躍，投資者更願意購買知名企業的股票。這就意味着風險投資家需要藉助戰略收購者的幫助來變現。

　　“入鄉隨俗”還要面臨更多風險。當原創企業逐漸進軍當地市場後，山寨企業很容易喪失份額。Sonico曾經號稱“南美的Facebook”，但該公司的投資者透露，當Facebook進軍南美大陸後，其份額已經大幅下滑。即使能夠免於競爭，這些企業也會因爲缺乏創意而難有作爲。“創新可以拓展全球，山寨只能固守當地。”巴西風險投資公司Monashees Capital合夥人埃裏克·阿切爾(Eric Archer)說。

　　要不了多久，新興市場也會將自己的創新推向全球。風險投資的真諦是支持創新，而不是遷就山寨。但在此之前，“入鄉隨俗”將成爲一項越發流行的戰略。“拿來主義”勢必盛行。