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經中國人民銀行授權,中國外匯交易中心5月29日宣佈,自6月1日起完善銀行間外匯市場人民幣對日元交易方式,發展人民幣對日元直接交易。分析人士認爲,此舉有利於形成人民幣對日元直接匯率,促進人民幣與日元在雙邊貿易和投資中的使用;有利於推動人民幣匯率形成機制改革。同時,提高了人民幣可兌換性,有助於推動人民幣國際化。(《中國證券報》5月29日)
在2010年,人民幣已經同馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布等實現直接交易,但日元則是除美元外首個與人民幣開展直接交易的主要貨幣。中國是日本的最大貿易伙伴,2011年,日本向中國出口額爲1620.4億美元,而第二大夥伴美國僅爲1260.8億美元;同時,日本也是中國的重要貿易伙伴,2011年,中國對日出口總額爲1482.98億美元,同比增長22.5%。在這種往來十分頻繁的雙邊貿易中,如果繞道美元結算,無形中就增加了許多交易匯兌成本。更重要的是,雙方貨幣的直接兌換將對未來雙邊貿易的發展,以及中日韓貿易區的奠定提供便捷的金融環境。
自1994年中國實施重大匯率制度改革以來,人民幣就事實上採取了盯住美元的匯率制度。在1998年-2005年,甚至以幾乎不變的匯率(8.27)持續了7年。在這個基礎上,擁有充足的美元儲備,成了人民幣的信用保證。於是,在“出口創匯”的口號聲中,中國開始不遺餘力地囤積美元。時過境遷,美元開始“氾濫成災”。中國目前大約70%的對外貿易都是以美元結算,由此,中國也陷入了“美元陷阱”。一方面,中國持有的美元太多,如果拋售必然導致資產貶值,造成資本損失;而如果繼續增加持有,又必將成爲美國經濟政策的炮灰。
中國的人民幣和日本的日元“撇開”美元直接交易,其意義不僅在於節約交易成本,也有助於我國擺脫困擾已久的“美元陷阱”,對抗美元霸權。正如日本《東京新聞》所稱,目前中日雙邊貿易的60%是以美元結算,兩國達成貨幣直接兌換協議後,將大大削弱美元在東亞的主導地位。
然而,挑戰同樣存在,日本雖然經濟發達,日元也已經是國際儲備貨幣之一,但是,日元的國際化程度並不高,信用更是有問題,匯率也極不穩定。這些年來,日元不負責任地貶值就像一場瘟疫般禍及周邊,不管是在1997年的東南亞金融危機中,還是在2009年的全球金融海嘯中,日元的表現都不盡如人意。在2010年,日元一度連續拉昇,然而,絕大多數企業仍以美元爲結算貨幣,理由很簡單,相對美元來說,日元波動更爲頻繁,升值的時候企業的日子相對好過一些,利潤提升的空間大一些,但是貶值的時候企業損失也很大。
對於人民幣和日元之間的直接交易,有學者澄清,直接交易不能等同可自由兌換,確實,直接交易只是經常項目中的直接交易,不包括資本項目的自由兌換,但筆者認爲,直接交易不僅是人民幣可自由兌換的第一步,也是實現人民幣國際化的必由之路。根據國際貨幣基金組織(IMF)協定第八條,成員國未經同意,不得對國際收支經常項目的支付施加限制,不得實施歧視性的措施,“成員國對其他成員國所持有的本國貨幣,如其他成員國提出申請,且說明這部分貨幣結存系經常性往來中所獲得的,則應予兌回。”實現人民幣和日元之間的直接兌換,也是在積極履行IMF協定第八條,是在改善經常項目可自由兌換的條件。
(作者是經濟學博士、法學博士)蕭坊
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