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2008年上市以來,川大智勝(002253.SZ)營業收入持續上漲,隨着IPO募投項目陸續產生效益,營業總收入也由1.17億元上漲到1.73億元,上漲47.63%;但如果剔除IPO3個融資項目的營業收入,川大智勝其他項目的營業收入幾年間卻在直線下滑,2011年更是隻有4836萬元,3年下滑達58.69%,而期間川大智勝的淨利潤水平也下降明顯。
投資者質疑,爲何在川大智勝上市後,這些曾經爲公司IPO立下汗馬功勞的其它項目收益就急劇萎縮?是公司上市後無心經營這些項目?還是這些項目的財務數據原本就有不少水分?
IPO募投項目仍有資金未投入
2008年6月,川大智勝登陸深交所,總募集資金1.92億元。川大智勝在招股說明書中曾表示,3個募集資金投資項目達產後,預計可實現年均收入約爲21203萬元、淨利潤約7041萬元。其中,空管自動化系統項目預計達產期10年內平均年均收入11900萬元、年均淨利潤3846萬元;塔臺視景模擬機項目年均收入5000萬元,年均淨利潤1570萬元;智能化車輛識別系統項目年均收入4303萬元,年均淨利潤1625萬元。上述3個項目預計平均淨利率爲32.32%、31.40%、37.76%。
此後,川大智勝IPO募投項目進展由於受到成都地鐵規劃等因素影響有一定延遲,建設期由2年改爲3.5年,即3個項目於2011年12月31日達到預定可使用狀態。但截至2011年底,3個項目均有部分資金仍未投入。
川大智勝2011年報顯示,空管自動化系統項目2011年實現效益4899萬元,塔臺視景模擬機項目實現效益5244萬元,智能化車輛識別系統項目實現效益2304萬元,3個項目共實現效益12447萬元。而據2010年報及2011年中報,此處所稱的“效益”即是“收入”。
雖然川大智勝3個項目中有2個項目的收入並未達到預計的平均水平,但由於項目還有部分資金未投入,實現如此收入也還說的過去。
3項目淨利潤水平如何?
但對於上述3個項目淨利潤水平如何,川大智勝年報中並無具體披露。
2011年11月,川大智勝公開增發總融資3.5億元。據增發意向書,IPO融資的項目中,空管自動化系統項目2009年實現收入170萬元,淨利潤35萬元;2010年實現收入3016萬元,淨利潤1001萬元;2011年上半年實現收入1197萬元,淨利潤270萬元。截至2011年6月底累計實現收入4382萬元,淨利潤1306萬元,平均淨利率爲29.80%。
川大智勝融資項目中的塔臺視景模擬機項目2009年實現收入710萬元,淨利潤132萬元;2010年實現收入2210萬元,淨利潤694萬元;2011年上半年實現收入1283萬元,淨利潤356萬元。截至2011年6月底累計實現收入4203萬元,淨利潤1182萬元,平均淨利率爲28.12%。
川大智勝IPO融資另一個項目——智能化車輛識別系統項目,2009年實現收入136萬元,淨利潤24萬元;2010年實現收入1474萬元,淨利潤111萬元;2011年上半年實現收入815萬元,淨利潤120萬元。截至2011年6月底累計實現收入2425萬元,淨利潤254萬元,平均淨利率爲10.46%。
川大智勝上述3個投資項目2009年共實現收入1016萬元,淨利潤191萬元;2010年實現收入6700萬元,淨利潤1805萬元;2011年上半年實現收入3295萬元,淨利潤745萬元。截至2011年6月底累計實現收入11011萬元,淨利潤2741萬元。
由於2011年報中川大智勝並未披露3個項目具體的利潤情況,按照3個項目之前的平均淨利率分別計算,空管自動化系統項目2011年實現淨利潤約1460萬元;塔臺視景模擬機項目實現淨利潤約1475萬元;智能化車輛識別系統項目實現淨利潤約241萬元,3個項目實現淨利潤約3175萬元。如果按照3個項目預計平均淨利率計算,3個項目實現淨利潤總額更是高達約4100萬元。
IPO前項目業績滑坡成謎
據年報資料,2008年-2011年,川大智勝分別實現營業總收入1.17億元、1.27億元、1.44億元、1.73億元,同比年增長率分別爲8.21%、13.99%、19.69%;淨利潤3015萬元、3360萬元、4057萬元、5099萬元,年增長率分別爲11.44%、20.74%、25.68%;實現扣非淨利潤2838萬元、3163萬元、3302萬元、4419萬元,年增長率分別爲11.47%、4.38%、33.83%。
但如果剔除上述3個投資項目的營業收入及淨利潤,2009年-2011年,川大智勝的營業收入分別爲1.17億元、7740萬元、4836萬元,而淨利潤分別爲3169萬元、2252萬元、1924萬元(以3個項目之前平均淨利率計算,如果按照項目預計平均淨利率計算,淨利潤僅爲999萬元),扣非淨利潤分別爲2972萬元、1497萬元、1244萬元(以3個項目之前平均淨利率計算,如果按照項目預計平均淨利率計算,扣非淨利潤僅爲319萬元)。
如果剔除3個投資項目,2010-2011年川大智勝的營業收入同比分別下降33.57%、37.51%,淨利潤分別下降28.93%、14.59%(以3個項目之前平均淨利率計算,如果按照項目預計平均淨利率計算,淨利潤下降55.64%),扣非淨利潤分別下降49.63%、16.91%(以3個項目之前平均淨利率計算,如果按照項目預計平均淨利率計算,扣非淨利潤下降78.67%)。
投資者不禁要問,爲何經過3年,IPO之前的項目從營業收入到淨利潤都出現如此大的滑坡呢?
5月30日,中國資本證券網多次撥打川大智勝董祕吳芳的公開電話,但電話一直無人接聽。(中國資本證券網關欣)
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