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報告要點事件描述烽火通信(600498)發佈公告稱,根據財政部《中央國有資本經營預算重大技術創新及產業化資金管理辦法》等相關文件的規定,公司於2012年5月25日收到6243萬元中央財政專項撥款,專項用於烽火通信科技股份有限公司下一代互聯網業務與應用系統開發等項目。
事件評論持續的研發資金補助,表明決策層對光通信行業的高度支持態度:我們注意到,烽火通信自2010年起持續收到財政部研發支持項目專項撥款,三年的研發補助金額分別爲6368萬元、6084萬元和6243萬元。中央財政持續的大額研發資金支持,側面表明了決策層對寬帶產業的高度支持態度。
持續獲得大額財政部研發資金補助,側面驗證了公司在行業的研發實力:烽火通信作爲專注於光通信行業的企業,其在行業領域內的技術研發實力一直處於前列,而強大的技術研發實力也一直是烽火在市場競爭中保持領先的最重要助力。此次烽火通信持續獲得中央財政鉅額研發資金補助,說明了烽火通信在光通信領域領先的技術研發實力得到政府高層的高度認可,也再次從側面驗證了烽火通信在行業內的技術研發實力與地位。
隨着“寬帶中國”戰略持續推進,公司在政府研發補助資金的獲取上具備持續性:從全球主要經濟體推出國家寬帶戰略時其政府決策層的舉措,可以發現其均會採取以下措施:1、政府財政資金直接投入寬帶基礎網絡建設;2、對寬帶產業鏈上相關廠商進行財稅政策支持,包括稅收優惠、專項研發資金支持等。隨着中國政府在2012年推出正式的“寬帶中國”戰略,其必然也會推出此兩項舉措。因此,我們認爲,公司作爲光通信領域的龍頭企業,必然是政府研發資金向產業鏈企業傾斜的主要受益者,未來2-3年在政府研發補助資金的獲取上具備持續性。
投資建議:我們認爲,此項科技專項補助爲與收益相關政府補貼,將增厚烽火通信2012年eps 0.14元。我們上調公司2012年至2014年EPS分別至1.47元、1.93元和2.51元,並重申對公司的“推薦”評級。
機構來源:長江證券
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