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關於歐元區金融環境,投資者必須有一個客觀認識,那就是當前歐元區遭遇的是局部償付能力危機,而不是整個歐元區的流動性危機。即流動性趨緊僅體現在部分債務償付能力出現嚴重問題的國家。近兩週希臘可能退出歐元區的消息面對市場影響巨大,筆者曾在週三相對詳細分析過,在此進一步引用並結合最新消息進行補充解讀。筆者以爲此極可能是一場具備多重陰謀或目的的政治鬧劇。甚至可以認爲是左翼聯盟黨搞出的希臘政治危機。筆者在週三文章中解析過當前希臘債務危機對市場的影響原理,不再引用,請投資者自行回顧。我們認爲近期市場大幅下跌的誘因乃金融機構回收流動性的全面拋售,此過程又進一步衝擊散戶盲目跟風的神經。總體而言,這種基於回收流動性對金融產品的全線拋售本身具有很不理性的成分,是對很多金融市場的錯殺,比如我們認爲在流動性總體趨於氾濫背景下,是對金銀市場,對商品資源市場的階段性錯殺。對諸多散戶而言,你們並不持有希臘債券,不存在希臘債務違約讓你們的資金鍊斷裂風險,跟隨急需補充流動性的金融機構進行拋售實在是非常不理性的行爲。這個過程中,對不受希臘債務危機影響,且自身具備充裕投資資金的機構而言,構成極大利好,它們將利用市場總體處於犯錯階段的時候逢低佈局,此後即便在市場的糾錯中,也將帶來巨大收益。
關於希臘是否真退出歐元區,也存在很大不確定性,甚至可能是投資者、市場對消息反應過敏過激。金融市場總會有諸多插曲與故事情節需要投資者辨別真僞,目前希臘選舉引發的退出歐元區疑雲也一樣。投資人的跟風與投機力量的煽風,都會引發市場情緒過激反應。有時僅一陣風,引發市場假摔,能識別假摔者即捕獲機會。但也有類似08年雷曼破產一樣的真實衝擊,諸多銀行破產。但回顧歷年,假摔總是更多!09年底至10年6月那波極大的行情行情也是歐債危機炒作,焦點依然是希臘可能違約,可能退出歐元區,甚至最後令歐洲央行對投機攻擊動怒,聲稱成立平準基金打擊投機,投機方罷。隨後還炒作過愛爾蘭危機,葡萄牙危機。甚至11年9月美國債務上限是否上調也被投機機構充分利用,調整債務上限的懸念一直保持到時限的最後一天,美國兩黨同意上調債務上限一句話就讓市場擔心煙消雲散,而事件本身期初本就毫無懸念。當然,如果沒有這些懸念,沒有這些故事,對衝基金不煽動或製造這些懸念,它們何來漁利機會。故對諸多投資者而言,總針對浮於表面的消息面跟風,長期投資必將失敗。利用市場的犯錯佈局方顯智者風範。但要識別市場是否是犯錯,還是擠泡沫,需要投資者經驗與能力的積累。
再度回到希臘是否退出歐元區的消息面。筆者以爲希臘退出歐元區不僅對全球金融系統是件糟糕的事情,即便對希臘本身也將極其糟糕。有一個細節投資者必須注意,儘管希臘三大黨派傾向反對前政府對三駕馬車的緊縮撙節承諾,但它們表達了共同的意願——那就是希望希臘仍留在歐元區。但是,它們都拿不出讓希臘即保留在歐元區,同時又能讓希臘經濟獲得復甦動能的任何建議。故關於近期希臘內部反撙節引發市場擔心退出歐元區的疑慮有可能是一場鬧劇。這場鬧劇可有諸多含義,甚至可謂一箭三雕:第一是迎合希臘民意,爲本黨選舉獲勝拉得更多選票支持。第二是在輿論與意識上對三駕馬車施壓,希望在既能獲得救助同時,又能在撙節條件上爭取寬鬆。第三,即是上週五筆者分析的,配合投機機構需要,在金融市場大肆漁利,政黨重要官員可能獲得自己都沒弄明白的巨大灰色收入。
專家:楊易君
機構來源:威爾鑫
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