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盤中特征:
周一滬深股市高開低收。上證指數收盤2380.72點,下跌14.26點,跌幅0.60%,成交893.6億元;深成指收盤10093.38點,下跌118.03點,跌幅1.16%,成交754.9億元。兩市成交量較上周五放大178.02億元。行業方面,申萬一級行業指數中,醫藥生物、餐飲旅游和房地產等板塊領漲,食品飲料、有色金屬和采掘等板塊領跌。兩市有898只個股上漲,220只平盤,1360只個股下跌。科學城,海亮股份等15家個股漲停,個股最大跌幅7.90%。
後市研判:
周一股市高開低收,小幅放量,金融等權重股走弱拖累大盤。短期在2350-2400點區間弱勢震蕩為主。
數據糟糕政策對衝,短期仍將震蕩蓄勢。上周由於外圍市場大跌、周邊局勢動蕩和經濟數據大面積低於預期,而至市場一路下探,量能大幅萎縮,盡管周末降准,但市場預期仍不穩,量能若非持續放大,關前仍將震蕩蓄勢。1)上周公布的4月份經濟數據,除CPI之外餘者幾乎均低於預期,尤其進出口、工業和信貸,反映經濟下滑態勢嚴峻,但也終於引來政策出手;在出臺預期已淡、銀行間資金面相對充裕的情況下,降准直指實體經濟,比流動性改善更重要的是政策態度和方向的進一步明確;盡管經濟預期暫難向上,但政策托底也將緩解預期的趨向悲觀,市場向下空間有限。2)資金面方面,上周銀行間利率回落,5月財政存款上繳帶來的資金壓力仍大,不過降准之後,不排除信貸方面仍將有結構性放松;本周7只新股申購(上周5只).3)2450點阻力明顯,但重心已上移,向下空間有限,短期仍將震蕩蓄勢。我們多次提示2450點附近的阻力,近期屢屢反彈至此遇阻回落,因此上周的短期調整也在情理之中;權重股疲弱,熱點板塊退潮,降准有利於市場情緒的提昇,但經濟擔懮猶在,預計市場分歧仍大,短期仍有震蕩整固要求,關鍵在於量能可否配合放大。
中期轉強趨勢在逐步確認,但不宜過分樂觀。1)我們仍然維持轉型期市場的判斷,上半場系統性風險與結構性機會並存,難有大牛市行情。2)短期的波動很讓人糾結,抄底逃頂都很難,但關鍵是大方向的把握,向下向上的能見度是否清晰。2132點以來的反彈盡管波折卻仍延續,底部在抬高:一是60日均線,上證綜指、深證成指、滬深300、中小板和創業板綜指的60日均線均已拐頭向上;二是經濟雖未見底,但向下預期已反映的較為充分;三是政策方向漸趨明朗。3)有望從戴維斯雙殺到雙改善,關注分子。去年分子向下,分母向上,估值向下;今年我們此前一直寄望於分母,現在看來分母下行已成定勢。近期上市公司盈利、PMI和GDP由去年二季度開始的一致向下轉為背離,自金融危機以來,中、微觀多領先於宏觀,我們仍認為中國經濟增速將下臺階,但如果季度性的回昇好於此前預期,分子的下行態勢會否由趨緩轉向走平甚至有所企穩?當然這仍需要觀察。
操作策略:
震蕩中逢低吸納,不必過分悲觀。