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週一大盤在週末下調存款準備金率利好消息的刺激下跳空高開,而在略作下探後再度拉昇,但無奈在大量拋盤涌出的背景下,股指再度回落,最終以陰線報收。上證綜指也跌破了60日均線,同時成交量明顯放大,顯示出市場逢高減磅意願十分強烈。盤面上,除醫藥、核電、旅遊酒店、水泥、房地產等少數板塊上漲外,稀土永磁、釀酒食品、有色等超過80%的板塊均以下跌收盤。
降準利好短期股市
時隔三個月後,央行於上週末再次下調存款準備金率0.5個百分點,其主要原因在於應對實體經濟增速下滑,以及經濟結構轉型所面對的壓力。從最新的4月份經濟數據來看,工業增加值增速僅有9.3%,對應的GDP增速可能在7-7.5%。低於兩會上溫總理關於2012年經濟增長的目標;存款方面,住戶存款減少6379億元,非金融企業存款減少2968億元,說明存款搬家依然嚴峻,將會影響下個月的貸款。因此加之前期央行公開市場逆回購操作,年內第二次下調存款準備金率以及未來潛在下調存款利率的預期都將釋放更多的資金,對實體經濟的企穩,以及股市流動性的改善都將形成正面推動作用,不過貨幣政策依然沒有脫離穩健的範圍。
實體經濟仍在下滑
從上週公佈的進出口、CPI和PPI等重要經濟數據來看,基本符合預期,並沒有多大的驚喜,整體上實體經濟仍處於下降通道之中,這將壓低股指的反彈空間。首先,4月份我國進出口總額增速繼續回落到2.7%的水平,低於預期。進口增速回落幅度較大,導致貿易順差繼續攀升至184.2億美元,也反映了國內需求較弱;其次,從CPI和PPI來看,4月份CPI同比上漲3.4%,環比回落0.2個百分點,但未來通脹形勢仍然存在較大不確定性,特別是食品價格的上漲仍然是主旋律,加上其他勞務成本的上升等因素,不排除CPI仍有反覆可能。4月份PPI同比下降0.7%,降幅進一步擴大,表明企業生產的景氣度仍然較低,盈利能力不容樂觀,尤其是中小企業盈利下滑幅度較大。
短期弱勢格局難改
從當前實體經濟的數據以及週末下調存款準備金率來看,並沒有超出市場預期,當前經濟結構轉型的陣痛仍在繼續,央行貨幣政策預調微調的方向也還在延續,因此作爲實體經濟的晴雨表,目前股市還很難產生趨勢性的牛市行情,更多的只是在政策偏好以及數據偏壞之間產生的震盪行情。週一股指高開低走,短期對降準利好信息已經有所反應,預計之後股指仍將維持震盪偏弱的格局,因此在操作上我們建議短線投資者適度逢高降低倉位。而對於中線投資者而言,可適度關注大盤藍籌的佈局機會,以及部分所處行業符合政策調整方向且具備較好成長性的中小市值個股,堅決迴避缺乏業績支撐的題材股、概念股以及ST股。
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