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中廣網北京5月11日消息據經濟之聲《央廣財經評論》報道,今年,活躍央行公開市場多年的中央銀行票據逐步淡出歷史舞臺,逆回購、正回購操作取而代之,暗示中國貨幣政策運用多年的工具組合正在發生微妙的變化。昨天(10日)出爐的《2012年第一季度中國貨幣政策執行報告》也顯示了這一轉變。
在報告中,央行表達出對通脹的擔憂:物價漲幅總體保持回落態勢,但並不穩定,對未來物價上行風險也需關注。物價相對處於不穩定回落狀態。應該說報告透露出央行在放鬆政策上謹慎的原因,那就是對經濟回升較爲敏感。這是不是意味着一方面,我們的貨幣政策何時放鬆以及放鬆的程度,很大程度決定於預期的通貨膨脹,另一方面也間接解釋了前期不調準備金率、不降息的原因?經濟之聲特約評論員、申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認爲,央行目前將會集中注意力控制物價。
桂浩明:央行現在操作上是非常謹慎,事實上也比較糾結。一方面從實體經濟運行情況來看,經濟增長速度比較放緩了,所以有必要採取適當的政策來鬆動銀根,各方面要求降低準備金的呼聲很高,正在提倡要降低利率。但是通脹還處於一個比較高的水平,今年的物價形勢並不樂觀。在這種情況下,央行要維護貨幣政策的穩定性,其中很大一塊就要求幣值的穩定,所以這個時候可能會把比較多的注意力放在控制物價上。
既然要控制物價控制通脹,所以在鬆動銀根上就會顯得比較謹慎,降息暫時不會考慮。準備金率具有法定的性質,一旦動了以後就很難馬上反向操作回去,所以也不適合在目前的情況下輕易使用。剩下的只有公開市場操作了,一方面是發行票據,但是票據時間週期比較長,爲了提高調控的靈活性,所以央行更多還是採取回購或者說逆回購的政策。逆回購可以17天、兩個星期進行操作,可以加強靈活性,能更充分的解決市場資金的需求問題,但同時也使得政策走向變得模糊,或者說投資者在當中要判斷整個貨幣政策的鬆緊也就需要更大的耐心和更費一番周折。
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2012年4月宏觀經濟數據