統計局公佈的4月經濟數據顯示:4月居民消費價格(CPI)同比漲3.4%,環比下跌0.1%,其中食品價格漲7.0%;工業品出廠價格(PPI)同比降0.7%。而海關總署公佈了前四個月的外貿進出口情況:進出口總值突破1.1萬億美元,同比增6%;其中出口5932.4億美元,增長6.9%;進口5739.4億美元,增長5.1%;累計貿易順差爲193億美元。
大成基金認爲,4月CPI繼續回落,其中食品價格同比漲幅從3月的7.5%下降至7%,非食品同比從1.8%降至1.7%,基本符合此前市場預期。4月PPI環比爲0.2%,連續3個月環比爲正,反映此前上游的補庫存,但中下游PPI環比有所回落。大成基金分析稱,雖然PPI可能還會出現反覆,但是國內PMI以及發電量數據在低位穩定持續回升顯示,未來PPI的回落空間有限,經濟處於回落企穩階段。而4月份貿易順差的擴大,也印證了中國經濟和需求較爲疲軟,進口增速放緩。
結合中國人民銀行10日發佈的《2012年第一季度中國貨幣政策執行報告》指出的“對未來物價上行風險需關注”的觀點,大成基金認爲,此次出臺的CPI數據有利於貨幣政策保持實際寬鬆,貨幣政策調整的空間增加。但大成基金認爲,由於對通脹尚不穩定的擔憂,政策仍以微調爲主。本週央行開展的7天逆回購和28天正回購顯示可能意在通過公開市場操作緩解短期資金緊張的局面,這使市場對存款準備金率下調的預期又打上問號。大成基金預期,管理層意在控制貨幣政策放鬆的節奏和力度,存款準備金率雖仍將面臨趨勢性下調,但由於政策對經濟放緩的容忍度似在增高,短期貨幣政策可能仍以公開市場操作爲主。
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