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編者按:盤面看可以說是一半海水一半火焰,有大漲的就有大跌的,現在熱點和行情更多的是“藍籌搭臺個股唱戲”的局面,超跌的創業板個股不少開始反擊,這反映出一個問題,市場資金並沒有撤離,而采取的是調倉換股的動作,就是將前期獲利豐厚的品質換到補漲概念中。券商最新評級,25只股最佳買入時機已現。
中國太保(601601)
:浮虧實現業績底部形成
601601[中國太保]銀行和金融服務
研究機構:群益證券(香港)分析師:謝繼勇
投資浮虧實現是業績衰退的主要原因。公司一季度計提減值損失13.7億元,比去年多提12.5億元,金額接近淨利潤的2倍。與此同時,可供出售類資產開始積累浮盈,一季度浮盈餘額33.93億元。從綜合收益的角度來看,一季度綜合收益總額39.88億元,比上年同期增加14.6億元。由於投資浮虧轉為浮盈,我們認為一季度將是公司業績的底部,未來逐步改善的可能性較大。
壽險承保有望溫和改善,產險增速放緩。一季度,壽險保費下降0.6%,從單月增速來看與去年下半年的表現相當,並沒有明顯的好轉和惡化。
我們認為,雖然短期內銀保保費下滑和退保率上昇的情形尚未得到有效緩解,但隨著通脹下行和市場利率走低,壽險承保的溫和回暖仍然只是時間問題。
產險增速小幅放緩。一季度產險保費增長8.8%,增速較去年同期下滑約1個百分點。我們認為,國內汽車保有量仍將持續增長,公司作為大型專業公司,可望分得穩定的市場份額,長期有望保持平穩增長。同時,競爭加劇將帶來的綜合成本率小幅上昇,壓縮產險盈利空間。
盈利預測與投資建議。公司產壽險增長穩定,投資逐步改善可期,預計2012、2013年太保可實現淨利潤112億、131億元,同比分別增長35%、17%;EPS分別為1.31元和1.53元,目前A股股價相對2012年動態PE為15倍,P/EV為1.3倍,隱含一年新業務乘數為6倍;估值仍具有較大吸引力,給予買入的投資建議。