|
||||
全文下載:基金
倉位整體小幅提升增減變動存在分歧.doc
根據2012年4月20日至2012年5月3日期間(剔除五一假期,以下稱爲“本期”)的數據,我們剔除未公告2012年1季報的基金,估算本期主動管理股票與混合型開放式基金(不含偏債混合型,以下稱爲“股混型”)的雙週平均股票倉位,對比2012年4月13日至2012年4月26日期間(以下稱爲“上期”)測算的股混型基金的雙週平均倉位,我們發現,本期股混型基金股票倉位的簡單平均與上期基本持平,僅小幅增加了0.23個百分點,達到80.62%,處於06年以來的較高水平。
倉位股基升混基降。從基金類型上看,本期股混開基倉位變動存在分歧,股基升混基降。具體來看,股票型開放式基金平均倉位由84.99%小幅提升至85.50%,增加了0.51個百分點;而混合型開放式基金平均倉位則由72.67%縮減至72.37%,減少了0.30個百分點。基金倉位變動可能有三方面因素:一是持倉股票市值上漲、下跌,二是基金申購贖回,三是基金主動增、減倉。考察市場指數情況,本期中證800指數平均點位較上期平均點位上漲了1.19%,考慮到股票市值的上漲會造成股票倉位的被動提升,假設在估算期間基金持股不動,忽略申購贖回的影響,依據中證800指數漲幅,可以推算本期股票型基金倉位應爲85.14%,而目前股票型基金倉位是85.50%,說明股票型基金主動增倉0.36個百分點。相應的,在考慮到市值變化帶來的影響之後,混合型基金的倉位應爲72.91%,而目前混合型基金的倉位估算爲72.37%,即混合型基金整體主動減倉0.54個百分點。
倉位分佈向兩端偏移,高倉位及低倉位基金佔比提升。爲保證可比性,我們僅對比本期和上期均計算出倉位數據的286只股票型和170只混合型開放式基金。可以發現,本期股混型基金倉位整體向兩端偏移,高、低端倉位基金數量增加,而中等(倉位介於70%~80%)及中高(倉位介於80%~90%)倉位基金數量減少較多。具體來看,本期股票型基金中,高倉位(倉位高於90%)基金共計123只,數量最多,佔全部股票型開放式基金的43.01%,較之上期增加16只,增幅約14.95%,而中低倉位(倉位介於60%~70%)基金數量較上期小幅增加5%;除此之外的其餘各檔倉位基金數量均有所減少,以中等倉位基金數量降幅較大,約爲13.56%。混合型基金方面,本期中等倉位基金數量最多共48只,佔全部混合型開放式基金的28.24%;具體來看,高倉位及低倉位(倉位低於60%)基金數量不同程度增加,增幅分別爲25%和20.83%,中低倉位基金數量與上期持平,其餘各檔倉位基金數量有所減少,以中高倉位基金數量減少較明顯,幅度約爲-13.51%。
大型公司倉位變動分歧較大。分析股混開基規模排名前十大的基金公司倉位數據(表2),本期大型基金公司平均倉位爲81.04%,與上期相比小幅增加了0.38個百分點。具體來看,本期十大基金公司增減倉分歧較大,6家倉位提升,4家倉位縮減,其中易方達基金倉位提升幅度較大,增倉5.87個百分點,而華夏基金倉位縮水9.39個百分點,領銜減倉基金管理公司。主動增減倉與倉位變動情況整體一致,以易方達(5.68%)和華夏(-9.58%)分別領先基金公司主動增、減倉。目前近六成基金倉位處於75%~85%之間。
整體上看,近期市場持續震盪上行,測算數據顯示,本期股混開基倉位整體較上期維持穩定,僅小幅提升0.23個百分點,且股基增倉混基減倉,大型基金公司倉位變動分歧較大。分析原因,造成市場近期觀點的分歧主要是政策的緩慢潛行與宏觀經濟下行的矛盾。一方面,央行本週四重啓暫停3個月的逆回購,短期市場貨幣環境較爲寬鬆,爲未來市場上漲提供流動性支持,另外,證監會降低A股交易成本,一定程度刺激市場活躍度,不斷出臺的“碎花”政策雖然比較溫和,但是新政策頒佈衍生的政策紅利對於增加投資者信心有着莫大的作用,對市場呈現積極正面的作用。在此背景下,部分基金提升倉位,對未來短期態度偏向樂觀。另一方面,1季度工業利潤同比下降1.3%,負增長顯示目前經濟總體狀況仍然較差,近期央行重啓逆回購,降準預期或將延後,且雖然PMI數據有所好轉,但幅度較小,經濟整體還是處於一個下行階段,在此背景下,部分基金降低股票倉位,對後市相對謹慎。
|
||