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淘金2012年的一季度報,關乎2012年全年的收成。尤其是在熊市,炒業績成了相對牢靠的策略。
隨着2374家上市公司的季報大戲即將落下帷幕,關於一季度報的種種預期可能已經被瘋炒。投資者應該做並且還能做的是,不盲目崇拜淨利潤增長數據,而是深究上市公司的淨利潤分佈結構、淨利潤質量、存貨情況、現金流等關鍵指標。在那裏,纔有你的預期和答案。
3年正收益公司佔比:從76%降至51%
據理財週報統計,截至2012年4月27日滬深兩市2374家上市公司中,有91%共2162家發佈了一季度報。
在這2162家公司中,有1110家實現了淨利潤同比增長,1052家淨利潤下滑,各佔51%和49%。另外出現虧損的公司有374家,佔比17.3%。
同時理財週報統計了往期數據。2010、2011年發佈一季度報的上市公司分別有1875、2202家,其中盈利增速爲正的公司分別有1432家、1505家,佔比分別爲76.4%、68.4%。
按照已披露的2012年一季度報來看,實現淨利潤增長的上市公司僅佔半壁江山。縱向分析可知,近三年來,上市公司的整體盈利水平有所下降。作爲經濟的微觀載體,同時也反映出宏觀經濟的增速在放緩。
但也有分析師表示,“一季度上市公司業績觸底的可能性較大,後三個季度可能有所好轉和回升。”
如果對這2162家公司做行業分析,你會發現,在餐飲旅遊、醫藥生物、食品飲料這四個非週期性行業裏,有六成左右的公司都實現了正利潤。舉例來講,在178家醫藥生物上市公司中,有116家實現了盈利增長,佔比65%。
而在黑色金屬、有色金屬等週期性較強的行業,則有過半的公司出現了業績下滑的現象。例如,在黑色金屬行業的34家公司中,有多達31家出現了淨利潤負增長。在有色金屬行業77家公司裏,只有23家實現淨利潤正向增長。
而那些出現虧損的公司,最多分佈在化工、機械設備、房地產和建築建材板塊。239家化工企業中,虧損公司達到了45家,佔比19%;330家機械設備公司中,有39家公司出現了虧損,佔比12%。
從一季報來看,非週期性行業的整體盈利情況要優於週期性行業。各家券商在策略報告中都表現出對非週期性行業青睞有加,醫藥生物、白酒行業是分析師重點推薦的行業。
利潤分佈結構:38家“不務正業”公司起底
在關注業績增長的個股的同時,還要分析它的利潤分佈結構,細究業績增長是不是來自於主營業務。
在這2162家上市公司中,有這樣38家公司,表面上沒有出現虧損而且實現了正增長,一旦扣除非經營性損益後就變成了“虧損公司”。這些非經常性損益,可能來自於變賣資產、炒股、炒樓、放高利貸和政府補助等,辦法層出不窮。
這些公司包括中國嘉陵、中國軟件(600536)
、株治集團、浙江廣夏、同洲電子(002052)等等。
按照扣除非經常性損益後虧損的金額大小排列,深康佳A(000016) (000016.SZ)算得上是“數一數二”的“不務正業”公司。2012年一季度報顯示,一季度深康佳實現了1037萬的淨利潤,同比增長113%,但扣除了非經常性損益後的淨利潤就變成了-2583萬。投資者仔細查閱一季度報會發現,深康佳最大的非經常性損益來自於金融資產投資2094萬,另外還處置了資產872萬,收到政府補助575萬。瀏覽深康佳歷年的財務報告也可以發現類似的現象。
“在上市公司整體業績增速放緩的預期下,投資者應該重點關注那些憑藉主營業務實現淨利潤增長的上市公司。”,深圳某私募老總告訴理財週報記者。
庫存最多十大行業:146家地產公司存貨
企業的存貨問題是投資者關心的大問題,不少上市公司不得不爲高存貨埋單,光是計提存貨跌價準備一項就能吞噬上市公司不少淨利潤。
理財週報統計根據最新發布的一季度報,對申銀萬國的22個一級行業進行統計,發現截至2012年3月31日存貨最多的十個行業分別是:房地產、採掘、建築建材、商業貿易、交運設備、信息設備、黑色金屬、綜合、家用電器和化工。
截至4月24日,地產四大金剛招保萬金四家已全部披露了一季度報。金地集團(600383) 、萬科、招商、保利的存貨分別爲660億、2147億、517億、1633億,同比增長26%、42%、27%、29%。“儘管今年四大房企存貨增速明顯放緩,但去存貨的壓力還是不小。”前述深圳私募老總表示。
存貨達到和房地產行業同一數量級的行業還有采掘行業、建築建材和商業貿易。
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