|
||||
我國兩大上市石油公司中國石油天然氣股份有限公司和中國石油化工股份有限公司26日相繼公佈2012年一季度業績。相比去年同期,中石油實現淨利潤392億元,同比增長5.8%。中石化淨利潤則大幅下滑35%,爲134億元。
在成品油價格不斷上漲的背景下,兩大公司淨利潤一增一減的原因是什麼?兩公司一年幾百億甚至上千億元的利潤,爲何還連連叫虧?“兩桶油”的利潤水平與國際石油公司相比究竟怎樣?高油價和低股價的反差是否合理?“兩桶油”發展前景怎樣?
一季度“兩桶油”淨利潤爲何一增一減?
在季報中,中石化將淨利潤的下滑歸因於國內對成品油價格從緊控制,化工原料價格上漲以及全球化工產品價格低迷。
儘管業績表現呈現一增一減的反差,但分板塊看,中石油和中石化盈利表現相似。得益於國際原油價格的走高,一季度中石油勘探與生產板塊同比大幅增長32%。中石化勘探開採板塊也增長近49%。
但由於國內成品油價格從緊控制,中石化煉油業務經營虧損近92億元。中石油煉油業務經營虧損也高達104億元。此外,一季度中石化化工板塊經營收益下降近86%。中石油化工業務則虧損了4億多元。而由於進口氣價與國內價格的倒掛,中石油銷售進口天然氣也虧損了102億元。
“兩大油企的業績表現越來越取決於國內成品油價格的調控。在國際油價高漲時,如果國內成品油價格較快上調,利潤就增加;反之就縮減。”中國石油大學工商管理學院副院長董秀成說。
國際油氣價格的高漲,往往帶來跨國石油巨頭的高盈利。2011年,隨着世界經濟緩慢復甦,油氣價格大幅上漲。法國石油巨頭道達爾淨利潤同比增長16%至163億美元;埃克森美孚全年淨利上升34.8%,至411億美元;殼牌淨利潤高達310億美元,同比增長54%;BP也走出漏油陰影,全年淨利潤257億美元。
“兩桶油”盈利水平怎樣?
全年經營狀況更能體現盈利水平。2011年中石油實現淨利潤1330億元,中石化淨利潤732億元。
“評價上市公司業績好壞的標準不是絕對收益,而應比較相對收益。‘兩桶油’利潤雖與國際可比石油公司差距不大,但其相對收益水平卻較低。”北京工商大學商學院副教授張宏亮說。
2011年末,埃克森美孚總資產達3311億美元,淨利潤411億美元。以匯率折算比較,資產總額達1.92萬億元的中石油,與其資產規模相差不多,淨利潤卻僅有對方一半。
銀河證券研究部石油化工行業首席分析師裘孝鋒計算,2010年和2011年中石油淨資產收益率分別爲14.8%和13.3%,中石化分別爲16.8%和15.1%,而埃克森美孚分別爲23.9%和27.3%。“即使考慮到埃克森美孚的優良質地,兩公司的淨資產收益率與其相比也存在系統性差距。”
張宏亮指出,作爲國有控股公司,中石油和中石化在生產成本中享有國家一定的隱形補貼,比如在獲得礦區權益時。但其利潤率仍低於國際可比公司。一方面,這與國有公司爲提高能源保障更傾向於高投入,歷史包袱較重以及資源價格政策有關。另一方面,國有公司費用控制水平差、企業管理能力較低、存在企業“尋租”等是不爭事實。如社會熱議的天價酒、豪華吊燈、豪華轎車等事件,就是反映。
面對高漲的油價,“兩桶油”的股價卻不爲所動。4月26日,中石油A股股價收於9.91元,中石化收於7.28元。
廈門大學能源經濟研究中心主任林伯強指出,不考慮整個市場環境,兩大石油公司低迷的股價,一方面與其不算出色的盈利水平有關;另一方面,在成品油價格由政府調控下,投資者對未來業績預期並不樂觀。
“兩桶油”發展前景怎樣?
一季度,中石油油氣當量產量同比增長6.1%,其中海外油氣當量產量3120萬桶,同比增長17.1%。中石化也實現近年少見的4.47%的原油產量增幅。
董秀成認爲,石油公司的可持續發展能力主要體現在儲量替代率等指標上。當前全球各個石油巨頭中油氣當量儲量替換率大於1的公司屈指可數,豐富的儲備資源將在未來保證公司油氣產量穩定。
2011年,中石油原油產量8.86億桶,首次超過埃克森美孚和BP,在國際同業中位居前列。油氣當量儲量替代率爲1.03。
爲維持儲量接替水平,今年中石油計劃向勘探生產板塊投資1729億元,佔其全部資本支出的六成。中石化1729億元資本支出中,勘探生產達782億元。
林伯強說,兩公司均具有一體化比較優勢,隨着成品油價格改革推進,在中國經濟快速發展的良好機遇下,兩公司市場價值潛力巨大,可持續發展能力看好。
張宏亮強調,應進一步強化國有公司成本費用的管控水平。國家作爲大股東,也應採取政策調節企業行爲,如提高國企紅利比例,要求企業各板塊內部補貼與均衡等。
相關閱讀:
中石化一季度實現淨利潤134.1億元同比降35.04%
中石油一季度實現淨利潤391.53億元同比增5.8%
|
||