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『一半是天使,一半是魔鬼。』當日益風靡的投資盛宴在盡情地展示其創富神話時,風險已在步步逼近。近日被媒體曝光的『盛世富邦』非法集資案,更是暴露出部分PE已誤入歧途。而這,只是冰山一角。
記者調查發現,我國私募股權投資(PE)繁榮的背後,亂象叢生:行業內魚龍混雜,投機過度,不少機構鋌而走險,步入灰色地帶。通過群打電話、群發短信郵件、公開召開募資大會等非正規募資行為,在業內已見怪不怪,部分機構甚至陷入非法集資詐騙的泥潭。
面臨風險爆發期
『最近常接到陌生電話勸我投PE,說起步資金500萬元,回報可達到4-6倍。』上海普通白領陳斌告訴記者,『我年薪只有20萬元,想也沒想過,我也可以做PE了?』
PE,私募股權投資的簡稱,是指通過私募形式募集資金,對非上市企業進行的權益性投資,目的在於推動公司價值增長,最終通過上市、並購、管理層回購、股權置換等方式出售持股套現退出的一種投資行為。合格的PE如同『天使』能幫企業『點石成金』;可如今不少PE卻偏離正軌,成了詐騙圈錢的『魔鬼』。
打著PE旗號集資詐騙最終造成投資人血本無歸的案件在近年來並不鮮見。2012年3月份,天津盛世富邦股權投資基金股份有限公司涉嫌非法募資近億元,上百人追討血汗錢的消息再度被媒體披露,PE騙局再度上演。在三年前,類似PE騙局在國內已有前車之鑒。2009年5月上海匯樂集團董事長黃浩因涉嫌集資詐騙非法經營而被刑事拘留,最終被判處無期徒刑。這一案件曾被稱為『中國PE第一案』。
上海融孚律師事務所合伙人趙東昇表示,通過媒體、推介會、傳單、手機短信、非特定打電話等途徑向社會公開宣傳勸募投資,而不是向特定機構或者小部分富人募集資金,並向投資人承諾高額回報,這是非法集資案件的典型特征。『這類非法集資類案件中受損的投資者大多是普通群眾,而非機構投資人。』趙東昇坦言。
『PE是高風險行業,以高回報承諾向風險承受力低的中小散戶募資,並不符合國際規范,但這類手法在中國卻較為普遍。』美國德太投資集團大中華區聯席主席王兟表示,在美國PE募資對象主要是大學基金、家族基金,且不允許向投資人承諾回報。
實際上,國內PE亂象不僅僅出現在募資環節。在投資環節,一級市場上項目爭奪愈演愈烈,投資泡沫化嚴重。在退出環節,勾結券商等中介機構,PE腐敗利益輸送等一系列問題也屢見不鮮。在中國大量PE為謀求上市套利,一味追求准上市項目,而將真正需要資金的中小企業排除在外。『一些機構的盡職調查流於形式甚至根本不做調研就盲目投資。』達晨創投董事長劉晝擔懮,隨著二級市場的理性回歸,行業恐面臨巨大投資風險。
多頭管理缺乏自律
『政府監管九龍治水,行業自律各自為政,PE機構無序競爭。』這是當前我國PE行業亂象的另一個寫照,也是諸多亂象產生的根源。
記者調查了解到,目前我國對於PE行業的監管存在國家發展改革委、證監會、保監會等多頭監管並存的問題。各部門有自己不同的標准,各地方政府的金融辦在對PE的界定以及稅收等方面的政策都各有不同,有些地區甚至將PE演化成為變相的政府招商引資工具。
『國家缺乏統一的准入標准和監管辦法,加劇了市場的混亂。』上海股權投資協會秘書長陳建平說,在有些地區以股權投資企業名稱注冊登記的機構,要求注冊資金不少於1億元,可如果以資產管理公司的名義登記,注冊資金只需要500萬元,同樣也可以進行股權投資。不同於其他成熟行業,PE行業在自律方面似乎也十分欠缺,沒有全國統一的有影響力的行業協會,導致整個行業一盤散沙。
除此之外,我國PE投資人隊伍不成熟,也是導致PE行業畸形發展的原因之一。
誤入歧途如何正本清源
我國每年都有1000多家企業獲得PE投資支持。在信貸資源緊張背景下,包括高科技類在內中小企業獲得商業銀行貸款難度相對較大,而PE出資正好可以幫助企業解決融資難題。PE亂象不僅令投資人深受其害,也讓PE資源無法發揮其應有的效力。如何正本清源,還原其『天使』面目?
專家認為應從行業監管、自律等方面多方入手,為國內PE行業正本清源,肅清行業亂象。『目前我國尚沒有專門針對私募基金的立法,甚至缺乏對私募基金的法律界定。』上海社會科學院專家閆彥明表示,應加快推進私募基金法制建設,尤其需細化對非法募資等現象的法律規定,對各類私募基金發起、募集、投資、信息披露、清算等進行嚴格規定。除了加強法律監管之外,改變行業多頭監管亂局,發揮行業自律也是行之有效的手段。
基金投資人的英文縮寫是LP。倘若缺乏合格的LP,我國PE行業亂象就難以從根源上消除。浦發銀行金融機構部總經理劉長江表示,參照國際成熟市場經驗,我國應進一步放開商業銀行等職業機構投資人投資PE的限制。『銀行可以和PE形成良性的投貸聯動,進一步減少被投企業的風險。』劉長江表示。(記者劉雪、王濤、黃安琪)