鐵路投資或將放松，2012年業績仍有增長

　　2012年1~2月全國鐵路固定資產投資同比答大幅下降57.7%。但二季度可能是宏觀政策考慮出手的時刻，政策真正微調是一個大概率事件。如果政策出手，鐵路投資當是首要的選擇。溫總理近期重申必須保證鐵路在建和續建項目的建設。未來一旦鐵路建設資金籌措取得突破，則鐵路建設仍將保持較快發展。

　　鐵路設備招標值得期待，2012年公司業績仍有增長。2012年鐵路新線投產約6300公裡，其中高鐵投產3400公裡，哈大線、京石武、津秦、寧杭甬、合蚌、漢宜、廣西沿海等高鐵線路將先後投產，動車組的需求仍可期待，但何時招標仍有不確定性。貨車方面，鐵道部已完成了年內第一輪招標，總量約為25000輛，預計全年招標總量40000輛左右，與去年相比變化不大，但企業自備車的需求自去年釋放以來，需求一直旺盛，是今年貨車需求量的一個重要增長極，預計今年貨車總需求(含國鐵、自備及出口)增長率為17~20%。大功率機車也可能在下半年啟動新一輪招標。此外，城軌地鐵設備需求穩定增長，新興產業保持較高增速，總體來看，2012年公司業績仍保持增長態勢。

　　我們預計公司2012、2013年收入分別為983、1106億元，各業務收入預測見附表。預計2012、2013年EPS分別為0.35、0.39元。當前動態市盈率只有11.74倍，維持增持評級。

　　機構來源：中信建投