3月的A股市場跌跌不休，完全看不到春天的氣息。在上週末訪談中，我談到了市場轉弱的兩大因素，一是對房地產的調控未放鬆，二是貨幣政策仍未看到進一步放鬆跡象。其實還有一個十分重要的因素，就是上市公司盈利增速下滑。

　　記得此前當我聽到溫總理在政府工作報告中將今年GDP增長預期目標定在7.5%，8年來首次低於8%時，我就擔憂上市公司盈利增長將放緩。邏輯很簡單，宏觀經濟是由無數的微觀經濟體構成，相互依存，所以微觀經濟體的普遍下滑也將導致宏觀經濟下行，而上市公司的盈利增速下滑更是經濟增長的晴雨表。

　　不過我當時僅是擔憂，並未找到更多的數據來支持。但當多家上市銀行公佈超預期的業績後，我才真正從資本市場上找到了依據。

　　截至3月27日，滬深兩市共有7家銀行披露年報，合計實現淨利潤3913.97億元，同比增長31.68%。而這7家銀行貢獻了已披露年報的上市公司近50%的淨利潤。我恍然大悟，企業辛苦掙來的錢很多都被銀行拿走了。我也終於理解了爲何有銀行高管會說，銀行賺錢都賺得不好意思了。

　　衆多中小企業日子難過，但銀行的日子卻十分滋潤，盈利不斷創出新高，甚至已佔到A股上市公司盈利的一半以上，這究竟是A股投資人的大幸還是大不幸？相信每個投資人心裏都有一杆秤。而產業資本在最近的行動也預示着今年上市公司的經營並不樂觀。

　　產業資本掌握了企業的第一手信息，他們知道行業冷暖，所以其增減持行爲需要引起高度關注。進入3月，產業資本減持量大幅增加，有人作的統計顯示，產業資本3月累計減持股份數相當於其增持股份的20多倍，有118家公司遭遇減持，不少高管瘋狂拋售股票，這也是今年以來的3個月份中減持與增持比例最懸殊的一個月。我記得在去年末產業資本的增持力度還很大，市場也很快走出了一輪反彈行情，但隨着其重新開始減持，市場也應聲下跌。

　　本週雖然外盤繼續上漲，但A股尚無跟漲跡象，這也說明A股的整體運行環境並不樂觀。昨日(3月27日)滬指已是連續三個交易日在半年線上下掙扎。短期看，市場延續調整的概率仍然較大。可能3月行情也就是這樣了，較好的反彈機會或要到4月纔會出現。

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。