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隨着一季度市場的逐步轉好,券商集合理財產品尤其是創新型產品的發行也日漸升溫。今年以來,券商抓住上市公司下調定增價格這一時機,紛紛推出定向增發產品,如新發行的華泰紫金定增寶、長城2號理財產品等。
爲搶奪客戶,券商降低了投資者參與的門檻,目前最低門檻已降至10萬元。
定增價格普遍下調兩三成
定向增發就是上市公司非公開發行股票,參與定向增發的投資者往往能獲得超額投資收益。據WIND資訊數據統計,2006年至2011年,參與定向增發並持有一年的投資者,到解禁日賣出的平均收益分別爲322%、42%、38%、83%、57%、11%。
據不完全統計,去年11月有9家上市公司下調其定增價格,12月有4家上市公司下調定增價格,今年1月下調增發價的上市公司增加至11家,2月也有10多家上市公司發佈下調定增價格公告,部分上市公司已是第二次下調增發價格。
在上市公司頻頻下調增發價格的情況下,部分券商抓住這一投資機會,推出專門參與定增的集合理財產品。繼去年東方證券和國泰君安首次推出定增集合理財計劃之後,今年長城證券推出了長城2號定增集合理財產品,3月8日起 華泰證券(601688) “華泰紫金定增寶”發行、國泰君安也將於3月15日起推出“君得增”。此外,安信證券、東方證券也向證監會申報了多款定增集合理財產品。
業內人士分析認爲,大盤在2000至3000點間發行的定向增發項目,解禁時的盈利比例有望高達94%。而當前的市場估值處於歷史低點,A股市場投資價值日益顯現。統計數據表明,在滬深300估值11倍以下參與定增,定增項目全部取得過正收益。
目前A股市場回暖,投資定向增發正當時,投資者可藉此安全邊際較高的投資渠道抄到市場底部,獲得長期超額收益的概率較大,不過有業內人士表示,目前定向增發產品在市場上依然稀缺。
個人也能享受定增收益
按照政策規定,上市公司定向增發的對象不得超過10名,參與一個定增項目往往需要動用非常大的資金。動輒千萬元甚至上億元的參與門檻,讓普通投資者只能望而卻步。專門投資於定向增發的券商集合理財產品的出爐,則大大降低了普通投資者參與定向增發的門檻,比如國泰君安“君得發”在產品簡介中就明確說明“首次參與本集合計劃的最低金額爲10萬元(包括參與費)”。也就是說,10萬元資金就能通過集合理財投資定向增發了。
定增產品給投資者帶來高額利益的同時,也有一些“限制”。由於參與定增的股份必須鎖定一年,券商定增產品的封閉期普遍在18個月以上,在此期間產品不能申購贖回。因此,此類產品的流動性較差,並不適合對資金流動性要求較高的投資者。比如國泰君安“君得發”在產品簡介中中就明確提出“鑑於本集合計劃絕大部分資產投資於非公開發行的股票,一年的限售鎖定期成爲管理者需要重點考慮的問題。”
不是隻賺不賠的買賣
購買定增產品也不是隻賺不賠的買賣,如成立於2011年9月的東方紅新睿1號,到去年年末淨值爲0.9863,有微弱的下跌。
東方紅新睿1號2011年四季報顯示,其股票倉位爲30.56,基金倉位爲24.18%,另持有13.88%的轉債。截止到2011年12月31日,集合計劃單位資產淨值爲0.9863元,四季度淨值增長率爲-1.37%。集合計劃單位累計資產淨值0.9863元,累計淨值增長率爲-1.37%。其投資報告中對自己的投資思路加以了闡述,“在市場大幅下跌後,絕大多數定向增發公司都跌破了預定的增發價格,很多公司被迫推遲增發時間,所以真正實施增發的公司數量大爲減少;已經發行的公司的發行價也只是略低於市場價格,除了低迷的市場因素外,無序的競爭也是很重要的原因。由於市場的萎靡,加上發行前價格受到人爲因素的影響,絕大多數公司發行一結束,便很快跌破發行價。在這樣的背景下,我們非常謹慎地選擇我們的投資標的,除了考慮折價率外,我們更看重企業的基本面。與此同時,我們認爲目前有很多優秀公司的股價已經具有投資價值,在二級市場直接買入比等待股價上升後參與定向增發更有吸引力。”
新睿1號成立運作不到半年時間,僅僅參與了 京新藥業(002020) 這一個定增項目,佔其總倉位的2.97%,是其第二大重倉股。該股票定向增發價爲18.30元,到今年1月底時竟一度跌至11.29元,相比18.30元的定增價折價幾近40%,截至3月12日,收於15.87元,但距其18.3元的定增價格仍有不小的距離。
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