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農銀大盤藍籌( 愛基
, 淨值
, 資訊 ) 股票基金經理李洪雨
市場如大海,浪奔浪流,潮起潮落,周而復始,參與者如弄潮兒,在大浪淘沙中興奮、沮喪、收穫抑或被收穫,有賺得盆滿鉢滿者,也有虧得一塌糊塗者。據我們統計,在市場輪迴中,依靠業績增長獲取收益要顯著強於其它因素驅動的收益。比如,我們以三年和五年爲期限,業績符合增長率20%以上的上市公司股價漲幅都要明顯高於增長率在20%以下樣本組的股價漲幅,而從行業分佈來看,消費品行業組分佈在前者區間內的比例要明顯高於非消費品行業組。
我們認爲,消費品具有如下一些特別的屬性,因此更能夠經得起時間的考驗:首先,消費品具有跨越時空的特徵。衣食住行是人類存在而衍生的天然需求,歷朝歷代、古今中外都無例外,中國的絲綢、陶瓷早在幾千年前就通過並不發達的交通工具遠銷全世界,釀酒工藝在各個區域文化中儘管千差萬別,但卻是普遍存在的,不同口味,不同檔次,皆有其廣闊的市場。其次,消費需求具有不斷更新進步的特徵,社會需求的質量會隨着經濟發展水平不斷提高,比如住所建造、裝飾,其長盛不衰,從古羅馬式、哥特式,到現代風格,儘管歲月改變了其外在表現形式,但提升人們居住質量的內涵卻在不斷得到改進和豐富。最後,還有一部分消費品有保值增值的功能,如黃金首飾等。
然而,做消費品並非坐地收財,一方面消費潮流的變化會導致行業新陳代謝與公司業績分化,另一方面,消費品不像大宗商品,一致性不明顯,管理附加值會有天壤之別。如國外的紅酒,一瓶數美元者有之,數千美元者也有之,同樣一個紅酒品牌在不同的管理團隊領導下,市場地位強弱也會有明顯差異。
一般而言,消費品更需要良好的經營管理。儘管現實需求是比較大的市場,競爭也會相對激烈,附加值也相對較低,消費品管理更多的價值來自於挖掘潛在需求,這種挖掘、引導和實現潛在需求的能力就成了消費品管理的差別所在,其最終驅動因素就體現在經營管理者的能力差別上。另外,投資消費品行業需要耐心,消費產品質量的控制、提升,品牌的樹立、提高都需要時間的沉澱,欲速則不達,較其它產業部門其需要更長的發掘、持有和實現週期,很難用快進快出的方法把握其生命週期並從中獲益。
機構來源:農銀匯理
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