|
||||
2月份A股在突破60日線之後繼續走高,大有牛市來臨之勢,然而週一尾盤逐級走低的態勢給投資者潑了盆冷水。就目前經濟大環境來看,國內宏觀經濟正經歷轉型壓力,GDP增速放緩趨勢延續,輸入性通脹壓力仍較大。這意味着A股暫時不具備持續走“牛”的環境。而從歷屆兩會期間的市場表現來看,A股指數震盪的概率較大。
A股國內環境喜中藏憂
進入3月份,流動性季節性寬鬆延續,對股市政策的預期提升,新股發行改革、養老金入市等政策的討論不斷見諸報端,兩會期間及此後一段時間是政策出臺的時間窗口,政策暖風頻吹,房地產市場季節性回暖,A股國內基本面環境喜訊不斷。儘管如此,分析人士仍對A股3月份行情表達了一些憂慮。
首先,國內生產總值(GDP)增長目標的調整使得市場對於政策轉向預期趨於弱化。週一,溫家寶總理在政府工作報告中提出今年GDP增速目標爲7.5%。這是8年來GDP增長目標首次低於8%。這表明管理層對於“保增長”的重視程度將有所保留。
其次,中央對房地產業調控的態度不變,將一定程度上打擊市場人氣。近期全國多個省份的房地產政策出現試探性的鬆動,且多地樓市成交量的回升,市場對於房地產行業的預期出現了顯著提升。而兩會中對於房地產調控的再次強調,表明中央層面對於房地產行業的態度沒有改變,樓市的全面回暖仍有不確定性。
總體來看,3月份證券市場的關鍵點在於預期與現實的互相驗證。國海證券(000750)認爲,宏觀經濟數據的公佈與投資品可能的旺季來臨,使投資者存在着對經濟增長的趨勢和前景進行重新評估的可能。
外圍環境無近憂有遠慮
週一A股之所以如此疲軟,國內經濟增速放緩固然是重要原因,但歐債危機,以及由歐債危機引發的全球貨幣政策寬鬆可能導致的輸入性通脹壓力纔是其深層次原因。
目前歐債危機警報未除,從而使得國際大宗商品期市場、全球股市出現了高位震盪的格局。歐洲央行日前啓動第二輪長期再融資操作(LTRO),希望能進一步緩解歐債危機。不過市場人士並不認爲這種寬鬆性政策會令歐債疑雲在短期內消散。
分析人士認爲,由於LTRO不是採取直接注資,從而無法解決銀行業流動性不足問題。LTRO雖然有助於希臘債務違約風險的降低,但希臘違約的可能性依然存在,其一旦出現債務違約,歐洲資本市場的波動會加大。
從表面上看,A股已經逐步擺脫了歐債危機本身帶來的負面影響,但從更深的層面看,歐債危機對A股的影響已轉化爲對流動性寬鬆帶來的輸入性通脹壓力。
兩會期間A股震盪概率較大
滬指周線七連陽之後,短期內有震盪整固的需求。我國GDP增速目標下移使得市場對週期性行業前景有了不佳的預期,但同時市場清晰的做多主線以及較強的賺錢效應仍在,個股行情維持活躍的概率較大。從歷屆兩會期間的A股表現來看,兩會期間指數震盪的概率較大。
根據統計,從1998年以來的14屆會議中,有9年大盤指數在會議期間的漲跌幅位於±3%之間,佔比64.29%;有11年指數漲跌幅位於±5%之間,佔比78.57%。由於兩會期間各類政策預期的強化或改變都將對市場情緒造成不同程度的影響,而多重影響的博弈加劇了市場多空雙方的分歧,指數表現爲震盪也在情理之中。
外圍市場方面,儘管歐債危機未全面解除,但歐洲央行貨幣政策持續寬鬆,全球流動性預期上升,帶動外圍股市近期表現良好,這將對A股產生正面推動作用。
整體來看,目前指數處於上升通道之中,市場人氣回暖,個股表現活躍。但短期內,多空雙方分歧加大,指數在前期成交密集區域附近有整理需求,獲利回吐和解套離場資金將對指數產生壓制。
操作方面,東吳證券(601555)認爲可關注兩條主線。首先,經濟結構轉型是兩會的重要議題,相關受益板塊如節能環保、造紙印刷、消費等值得關注;其次,涉及國有企業、民生保障和資本市場制度變革的相關板塊如交通運輸、券商保險等可進行適當關注。
|
||