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在六連周陽之後,本週大盤呈現N形走勢,在回補了2010年11月18日2459-2448向下跳空缺口後,出現調整並受10日均線支撐再度上攻,周K線形成了七連周陽。滬綜指挺進了2400-2500密集成交區後,由於這一區域的沽壓沉重,短期上攻受阻的可能性居大,但寬幅震盪不改中期反彈的趨勢。
基本面,市場當前對於信貸政策和房地產政策的放鬆都仍有繼續升溫的預期。不過,四大行2月新增貸款僅1000餘億元與1月相當;上海叫停執行僅一週的居住證滿三年可購二套房政策,住建部表態絕不允許地方政府在房地產調控上唱反調。上述表明目前環境下維穩是基調,對國內外經濟形勢的判斷,有“五不”,即外面有“兩不”,即全球經濟之不穩定性、不確定性;國內有“三不”,即不平衡、不協調、不可持續。信貸政策和房地產政策年內出現大幅放鬆都仍是小概率事件,將根據形勢變化適時適度預調微調,但“穩增長”將是第一要務。
2月PMI回升至51.0%,經濟回調趨穩。3月9號公佈宏觀數據,預期是2月信貸不超過8000億元,2月CPI同比3.3%左右。若流動性供給繼續低於預期,抑或是通脹回落速度低於預期,則對於市場短期做多情緒構成負面衝擊。雖經濟增速仍在下行,而信貸投放、央行有限寬鬆等不如預期,但投資人預期對政策刺激性的慣性依賴存在,只要這種模式在轉型過程中仍存在,就會支撐做多信心。歐央行第二輪LTRO規模5295億歐元,兩輪LTRO或將造成7000億歐元左右的過剩流動性。在避險情緒下降以及風險偏好上升的情況下,勢必會大量溢出歐洲,從而可以助反彈行情“一臂之力”。自2132點以來一直沒有大的調整,不斷積聚調整的勢能在本週開始釋放,這是客觀需要的。目前市場進入對正面信息彈性大於負面信息的樂觀氛圍中,倉位在60%—75%的基金總數佔整個基金總數的近50%,這說明有半數基金還處於低倉位水平,這爲行情的後續上漲備足了“口糧”。一季度是市場確認經濟底的過程,隨着環境改善而信心趨強;二季度是市場確認復甦動力的過程,隨着挑戰增加將信心趨弱,繼續看好四月份之前的市場反彈。
技術面,2132低點開始的反彈,開始對3067-2132的935點暴挫進行修復,3067-2132的0.382、0.5、0.618的黃金分割反彈位分別爲2489、2599、2710點。隨着本週2478高點的出現,基本完成了0.382反彈位。而2400-2500是密集成交區,這一區域的套牢盤沉重,因此本週在2132低點之後第32日和第八週出現回調,應屬於合理的休整,繼續上攻過程中注意短期回調的壓力,調整過程中的強支撐位在10日均線與半年線之間,而半年線也需要反覆與整固,收回拳頭打出去才更有力,中級反彈的趨勢仍將延續。
監管層在多種渠道不斷強化藍籌價值,歷史上有過兩次轟轟烈烈的藍籌股行情(2003、2006年),公募基金引領價值投資但藍籌泡沫也使基民受傷。“價值投資”不等同於“藍籌投資”,巴菲特側重於對相對成熟企業進行價值投資,彼得林奇注重企業未來的成長性,他們都屬價值投資。操作上在低估值板塊中尋找市場彈性較好的品種,在估值彈性高的板塊中尋找超跌品種。
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