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股市漲跌兩難債市政策利好
經過兩年多的調整,股票市場進入底部運作區間,低迷的市場環境,給投資人信心帶來極大影響。
當前宏觀經濟環境複雜,外圍經濟不確定性高、國內經濟增速下滑基本確定,多家機構發佈的201 2投資策略報告幾乎都達成共識,201 2年經濟形勢不容樂觀。儘管年後市場走出一波反彈行情,但市場震盪格局短期內恐難改變,股市漲跌兩難。
與此同時,2012年宏觀經濟政策已進入微調階段,爲保證經濟平穩增長,實現軟着陸,貨幣政策已經轉入了一個相對寬鬆的週期,這爲債市奠定了一個良好的市場環境。此外,“十二五”期間,政策支持提高直接融資比例,顯着提高公司類債券融資在直接融資中的比重,研究探索和試點推出高收益企業債、市政債、機構債等債券新品種。政策鼓勵債券融資也爲債券市場,尤其是可轉債市場拓展提供機遇。
可轉債市場進入較好投資區間
從可轉債投資價值來看,2011年轉債市場因估值影響受到重創,進入2012年,目前可轉債市場已經回到底部區域,絕對價位處於歷史低位,整體估值水平也處於歷史低位。同時,轉債的轉股溢價率處於歷史低位,這意味着轉債價格跟隨正股向上的彈性比較大。歷史數據表明,股市表現與轉債估值水平具有強烈的相關性,股價上漲會推動轉債價格上漲,如未來股市出現持續性行情,可轉債價格也將因此受益。
從可轉債的擴容趨勢來看,相對其他債券品種,可轉債在我國發展較晚,目前個數及票面總額佔比佔全部債券市場的比重僅爲O.6%左右,成長空間較大。可轉債發行規模在近兩年上升明顯,2010年以來可轉債發行規模超過1100億,比過去12年發行的可轉債總和還多,未來可轉債融資潛力還將被大大發掘。2012年擬發可轉債9只,合計擬發可轉債規模約爲946.55億,如按期發行,2012年可轉債發行規模將刨歷史新高,未來可轉債產品數量及規模都將大幅度提升,從而解決可轉債品種稀缺的投資壁壘。
長信可轉債基金攻守兼備配置價值高
對於一般投資者來說,可轉換債券定價機制非常複雜,直接參與可轉債投資難度較大,而基金公司有專門的人員研究和跟蹤可轉換債券,能夠幫助投資者挖掘轉債市場的整體收益。截至目前,國內債券基金規模約1 500億元,市場上現有9只可轉債基金,合計規模約爲1 40億。投資者該如何選擇可轉債基金
據瞭解,作爲目前基金公司中唯一一隻正在發行的可轉債基金,長信可轉債基金擁有突出的投資優勢。一方面,該基金投資固定收益類資產的比例不低於80%,其中可轉債資產(含可分離交易可轉債)的投資比例不低於固定收益類資產的80%。而目前分離債市場存量規模較大,純債配置價值相對較高,基金管理人可平衡普通可轉債與可分離交易可轉債的資產配置力度,穩定債券的資產收益。
另外,該基金投資單隻轉債比例不受10%限制,可加強低估值轉債品種的個券選擇,從而降低轉債資產風險收益比;同時,市場存量轉債個券規模的變動對整個產品轉債配置影響較小。而在組合中,普通可轉債資產與權益資產之間可建立各種套利、對衝策略,也充分體現了該基金攻守兼備的特性。
讓人關注的是,長信固定收益團隊在業內及投資者中享有較好聲譽。長信首隻產品長信利息收益基金,在近8年穩健運作中成爲明星貨幣市場基金,爲長信固定收益品牌打下堅實基礎。目前,長信旗下包括可轉債基金在內,共有14只基金產品,其中5只爲固定收益類產品,體現了公司打造固定收益產品線的決心。公司固定收益團隊骨幹均具有多年固定收益投資經難,在固定收益投資領域具實力,這也讓長信可轉債基金的發行備受業界及投資者關注。