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2月24日是中國人民銀行下調金融機構准備金率的實施之日,這一天金融機構存款准備金率將下調0.5個百分點,市場預計可釋放資金4000億元,但受諸多因素影響,短期內市場資金緊張狀況仍不會有明顯改善。
數據顯示,上海銀行間同業拆借利率在最近幾天呈現出小幅走高的行情,其中,7天期同業拆借利率已昇至6%的2月份以來高點,整個貨幣市場的資金飢渴現象未有明顯緩解。
市場人士認為,盡管24日的准備金率新政策可一次性釋放4000億元資金,但相當一部分與到期逆回購量相衝抵;此外,由於最近幾周公開市場到期資金量較少,也影響到2月份整體實際流入市場的資金規模。
此前受資金趨緊影響,央行曾於2月17日向部分金融機構定向發行了為期一周的千億元逆回購操作,24日是操作到期日,一定程度上衝抵了准備金率下調的部分作用。
不過,有跡象表明,市場資金緊張狀況有望於3月份有所改善。數據顯示,3月份公開市場到期資金將超過2400億元,這一資金規模是2月份資金量的20倍之多;同時,隨著近期人民幣對美元匯率重拾昇勢,海外跨境資金流入國內市場的態勢再度形成,這也將有利於市場資金面重回充裕格局。
華創證券的一份報告認為,由於歐債危機引發的階段性全球流動性收縮將會有所緩和,資金出現重新向新興市場回流的趨勢,人民幣NDF遠期匯率顯示人民幣重新回歸昇值預期,並且境外人民幣匯率相對於境內回到溢價狀態。預計未來中國的外匯佔款增量較前期將會有所恢復,從而對下降過快的廣義貨幣增速起到一定程度穩定作用。
『國際資本市場避險情緒的改善和人民幣昇值預期的回歸,將有助我國外匯佔款的恢復增長,此前廣義貨幣增速下滑的局面有望改善。』華創證券研究所副所長華中煒認為。
目前,央行通過連續8周暫停央票發行、多次開啟逆回購操作和下調准備金率等手段,不斷調節貨幣政策的『水龍頭』,以向市場釋放資金。專家指出,在物價上漲壓力初步緩解的背景下,基於『穩增長』目標的考量,近期央行仍將保持『優化流動性管理』的調控思路。
『受歐債問題、美日經濟復蘇和中東局勢影響,今年資本流動波動性可能較大。央行需要采取系列對策,保持適當的流動性水平,促使市場利率有所下降並平穩。』交通銀行首席經濟學家連平認為。
央行此前發布的貨幣政策執行報告也指出,將繼續優化流動性管理,根據經濟金融形勢和資本流動的變化,合理安排工具組合、期限結構和操作力度,保持銀行體系流動性處於適當水平,合理引導貨幣市場利率。