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煙臺萬華(600309) :產能穩步釋放給予買入評級
結論與建議:
2012年公司寧波技改60萬噸產能逐步釋放,因技改和新建煙臺工業園項目都規劃建設制氯、苯胺、造氣等一系列上游產品,MDI上游原材料實現自給,公司盈利能力將進一步提升。預計公司2011、2012年實現EPS分別爲0.9和1.13元,動態PE爲16.5倍和13倍,公司將享受產能提升及成本下降帶來的盈利增長,維持“買入”的投資建議。
公司前三季度公司實現營收105.09億元,同比增長56.7%,實現歸屬上市公司股東淨利15.4億元,同比增長58.8%,每股收益0.71元;其中3Q實現淨利5.4億元,同比增長49%,每股收益0.25元;基本符合我們預期。業績大幅增長主要因爲產品價格的同比上升及2010年底寧波二期30萬噸MDI項目達產帶來的產能擴張。寧波萬華項目以及配套裝置建成投產後苯胺自給率明顯提升。
(羣益證券)
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