公司公告股權激勵草案:計劃向董事、高管和核心技術人員共75人授予限制性股票400萬股(佔已發行股本的6%)；計劃授予價18.19元，為草案公布前20個交易日均價的50%；業績考核，以2011年淨利潤為基數，2012年至2015年淨利潤增長率不低於20%、45%、75%和100%，即連續兩年同比不低於20%、21%、21%和14%；成本方面，按授予日50元計算，四個鎖定期:2243萬、1442萬、634萬、0元，共計4319萬。

　　股權激勵重啟，多方利益逐步統一:於2011年初曾計劃實施股權激勵，如今重啟預示困擾已久的問題得到解決，我們預計方案將順利過會並促進多方利益統一。2011年智能電網招標中監測佔比明顯提昇，公司作為細分行業龍頭短期爆發式增長可期，配合股權激勵授予日臨近交易性機會凸顯。

　　風險提示:在線監測系統或暫不被列為智能變電站『標配』模塊，影響行業空間預期；短期需求增加引發競爭持續激烈，毛利率存在下行風險。

　　盈利預測和評級:2009年發行價40元/股，考慮連續兩年分紅後現價仍為歷史低點，除了系統性風險外也反映對行業未來發展的擔懮。我們認為目前悲觀情緒已較為充分體現，隨著激勵後多方利益統一，給予公司『增持』評級，預計11至12年EPS 1.17元、1.75元，目標價53元。

　　機構來源：國泰君安

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