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核心提示:人社部發言人尹成基日前就"某省養老金委託給社會保險基金理事會投資運營"相關報道作出迴應。他說,按照現行規定養老基金仍然只能存銀行買國債。但他也表示人保部已經先期開展了研究和論證,正在研究養老保險基金的投資運營辦法。通過蛛網博弈推演平臺,我們認爲,養老金入市已是大勢所趨,未來市場資金面或迎來更多"活水",市場擴容壓力將明顯緩解。
一、市場將迎來增量資金入場
在郭樹清和戴相龍相繼表態鼓勵養老金入市之後,市場一度傳出"南方某省千億養老金入市"的消息。而日前,作爲養老金主管部門人力資源和社會保障部的新聞發言人尹成基則表示,養老基金仍無法入市。但人保部已經先期開展了研究和論證,正在研究養老保險基金的投資運營辦法。
人保部的此番迴應讓節前"南方某省千億養老金入市"的樂觀預期暫時落空,短期股指或有震盪。但長遠來看,養老金入市已爲大勢所趨,只不過正在走程序。從利益分析的角度來看,社保養老金入市符合多方利益訴求。對證監而言,養老金入市將引來增量資金的"活水",而對人保部來說,則爲養老金的保值增值提供新的投資途徑。因此,人保部的表態一定程度也上強化了養老金入市的預期。
除了養老金之外,市場也將迎來QFII和RQFII等其他來源的增量資金。市場已有傳聞,監管層除了適當加快審批QFII機構資格的節奏之外,還將推動QFII總體額度上限的增加。目前QFII機制的審批額度上限是300億美元,新增的QFII額度有望在此基礎上再上一個很大的臺階。而RQFII試點初期的200億額度已經用完,最新的消息稱新的投資額度有望提高一倍達到500億元。已有基金公司着手設計實物A股ETF,一旦落實獲准以該額度在境外發行A股ETF,即可交本港證監會審批。可以預見,隨着A股估值水平的回落,市場將迎來更多增量資金的入場。
二、市場擴容壓力或將緩和
隨着龍年的到來,市場擴容壓力或將有所緩和。基於市場的融資功能,A股今年擴容的趨勢不會改變。但當前監管層正在推進的新股發行制度改革成爲市場擴容過程中的新變數之一。
新股發行改革的主要目的就是解決新股定價過高的問題。在擴容節奏趨於穩定的情況下,新股定價的回落將使得市場融資規模有所下降。相比2011年A股市場超過6780億的融資額,2012年整體融資規模或將低於6000億元。
此外,從數據看,2012年單月限售股解禁市值最高的三個月份分別爲12月份(2311.38億元)、11月份(1822.06億元)和7月份(1443.31億元);上半年解禁市值最高的月份則在1月份。而隨着1月的即將過去,未來幾個月的解禁市值將有所下降,特別是2月份爲全年解禁市值的最低谷,或將迎來反彈良機。
而從全年來看,市場的解禁壓力也將有所緩和。數據顯示,2012年全年涉及限售股解禁的上市公司共有681家,比2011年減少417家,減少37.98%,限售股解禁股數和解禁市值分別比2011年減少兩成多和近四成,分別爲2009年和2007年以來最低水平,或爲股改以來解禁的最低潮。解禁市值的減少一定程度上也將緩和市場擴容的壓力。
綜合來看,龍年A股市場擴容壓力將有明顯緩解,而市場或將迎來更多增量資金的入場,市場將更趨於平衡。結合盤面,我們仍保持中期看好反彈的觀點。根據行爲分析,隨着水質要求不斷升級水價上漲趨勢明顯以及市場進入跑馬圈地時代,我們看好水務行業存在的市場機會。
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