導讀：今年我國將繼續實施好穩健的貨幣政策，促進經濟平穩較快發展。穩健的貨幣政策如何發揮宏觀經濟調控功能？定向寬鬆又該如何保障？利率市場化改革對落實貨幣政策將會起到哪些作用？

　　據經濟之聲《央廣財經評論》報道，春節期間會不會降低存款準備金率？這是春節之前和眼下春節長假期間市場最關心的話題。臨近春節前一週，銀行缺錢的聲音此起彼伏，央行兩次逆回購操作，暫時穩定了資金面吃緊的情緒。市場對於春節期間，和春節後不久央行下調存款準備金率的預期依然非常強烈，2012年，事關經濟全局的貨幣政策將會發生怎樣的變化呢？中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍發表評論：

　　今年 貨幣投放渠道或和往年不同

　　記者：根據國家統計局的初步測算，去年GDP同步增加9.2%，增速回落，去年全年的CPI漲幅是5.4%，通脹壓力有所緩解。另外央行公佈的四季度外匯佔款持續減少，我想這些信號都會對2012年的貨幣政策產生影響，結合今年中央經濟工作會議對宏觀調控定下的穩中求進的政策基調，您認爲今年的貨幣政策會有怎樣的總體形勢？

　　趙錫軍：從中央經濟工作會議和全國金融工作會議的精神來看，在具體的政策搭配方面我們說還是維持穩健的貨幣政策和積極的財政政策，穩健的貨幣政策實際上目標是要保持經濟的增長的穩定，保持物價的穩定，同時要針對2012年可能出現的比如說外部環境的一些新的變化，和國內的一些新的現象，做出一些預調和微調。具體在一些工具的使用上比如使公開市場的操作像我們的央票的發行、存款準備金率的變化，這些具體的政策工具可能要根據今年所面臨的不同情況，來進行不同的使用和搭配。今年我國的貨幣投放的渠道可能跟2011年和此前的一些年份有所不同。

　　記者：去年底舉行的中央經過工作會議上，中央提出要深化利率市場化改革，在業內人士看來這個關鍵領域的改革，將會有利於貨幣政策的有效實施。我們應該怎麼理解深化利率市場化，給審慎靈活的貨幣政策帶來的促進作用？

　　趙錫軍：應該說利率的決定程度越高，市場對資金的供求關係越能對利率變化起到影響和作用，就越能引導資金來向需要資金的領域裏頭流進去。這一點就表明這個市場利率就成爲引導和影響資金的流向的信號。

　　央行下調存款準備金率很難預期

　　記者：您覺得今年跟穩健的貨幣政策相配套的利率市場化改革的推進，會取得突破或者是進展嗎？

　　趙錫軍：實際上的話我們現在的利率市場化的改革或者是推進工作已經進入到非常關鍵的階段了，基本上我們各個層次、各個種類的利率來看有不少已經市場化了，比如說貨幣市場上面的一些拆借、貼現、再貼現等等，還有債券市場上面的一些債券發行，這個利率都是屬於市場化的、公開競爭的利率。但是有些領域裏頭我們還是有一定的管制的，比如說存款，另外貸款也有一定的管制，但是貸款他有一定的浮動權，存貸款儘管有的時候有一些管制。我們現在看到的就是理財產品的市場，理財產品市場的回報率從某種意義上講也是資金的利率，它是沒有管制的，實際上成爲利率市場化的參照物。所以，從這個意義上來講如果把我們利率市場化在今年要推進的話，可能包括了理財產品市場的進一步的擴大，影響到存貸款的市場。

　　記者：關於大家非常關心的存款準備金率和利率的調整，特別是很多媒體都報道了說銀行在今年一季度資金面會非常的緊張，想請您預測一下今年內央行下調存款準備金率和降息的可能性會有多大？

　　趙錫軍：現在是1月份了，離2012年到年底的話還有11個月多，現在我們確實很難判斷在未來的11個月裏，存款準備金率或者利率會發生怎樣變化。就像去年似的，去年我們實際上上半年的時候，我們一直面臨的是物價上升的速度不斷加快的狀況，我上半年至到了年中的時候都在擔心消費者價格指數怎麼越走越高，連續在6%以上好幾個月。但是到了年底的時候，價格增速就下降得比較快，同時中央銀行就開始下調存款準備金率。

　　所以，在年初的時候，很難預期到年底的時候有什麼樣的情況。這個政策可能更多有一定的預見性，同時更多的是要關注或緊盯着經濟情況變化，有沒有出現新的經濟的影響價格的、影響經濟增長等因素。針對這些因素的變化來提出貨幣政策工具使用或者調整預案。