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核心提示:據境外媒體報道,在經濟增速放緩的情況下,銀監會將適度放鬆即將實施的新資本監管要求。此外,廣州市國土房管局首次透露,將適當調整新建住房購買的行政調控手段。通過蛛網博弈推演平臺,我們認爲,在經濟下行背景下,政策放鬆性微調或進一步鋪開。
一、銀監會放鬆新資本監管要求
據境外媒體報道,銀監會將適度放鬆即將實施的新資本監管要求。該報道稱,銀監會將允許商業銀行將超額的壞賬準備金計入風險資本緩衝,同時,還會下調部分貸款的風險資產權重,將個人經營性貸款的風險權重從100%下調至75%,將小微企業貸款的風險權重從75%下降到50%.而近監管層人士也證實了將調整部分貸款風險資產權重的消息。
銀行資本監管新要求長期來看有助於銀行業防範風險,短期則是制約銀行放貸的兩個重要因素,由於當前宏觀經濟下行,資本市場低迷,銀行再融資難度加大,爲達到中央要求的"加大對實體經濟的放貸",監管層不得不適度放鬆即將實施的新資本監管要求。從流動性方面考慮,這對銀行及市場是利好消息。
二、地方試探放鬆地產調控
銀監會放鬆資本監管是中央層面出於穩增長的戰略考慮而採取的全局措施,而地方政府對於地產調控的放鬆更多是具有試探的性質。在省兩會剛剛閉幕之後,廣州市國土房管局首次透露,將適當調整新建住房購買的行政調控手段,如針對住房交易的區域性、人羣結構、套型結構特點,研究差別化"限購"措施的可行性。
實行着號稱"國內最嚴限購政策"的北京,也曾爆出消息稱非京籍購房者"連續五年納稅證明"將改爲"連續三年".儘管隨後被官方迅速闢謠,但北京市政府相關負責人在北京兩會期間透露,北京推行居住證工作的調研從去年開始,今年應該可以出臺;居住證主要適用於外地來京人員;持有居住證是否能享受北京市民待遇,目前仍在調研之中。而一旦外地來京人員憑藉居住證能享受北京市民待遇,則實質上放鬆了樓市限購政策,可釋放出一部分住房消費需求。
地方政府開始嘗試各種方式放鬆樓市調控。對於中央來說,在保證保障房建設的前提下,出於穩增長的考慮對此或採取默許態度,首套甚至改善型的住房需求或將得到政策鬆綁,這在一定程度上將修復樓市成交量,給房地產板塊帶來一定市場機會。
三、貨幣政策結構性放鬆
新興經濟體中的印尼和菲律賓已相繼下調利率,而中國央行似乎更願意用公開市場操作的手段來緩解流動性緊張的問題,貨幣政策遲遲未動無疑是忌憚於通脹的反彈,但結構性的放鬆依然可期。
1月16日國務院在一項促進貴州經濟發展的"意見"中表示"對當地法人金融機構實施較低的存款準備金率。"而所謂"當地法人金融機構"是指當地的城商行、農信聯社等金融機構,並不包括在當地設立分公司的銀行等機構。很顯然,貴州存準率下調是一種區域性、結構性的調整,意在加強貨幣政策對特定地區經濟的推動,而非簡單地全面刺激行爲。可以預見,未來央行下調存準的可能性仍然很大,但貨幣政策結構性放鬆的特點將十分明顯。結構性機會或高於系統性機會。
綜合來看,在經濟下行背景下,政策放鬆性微調或進一步鋪開。而結合盤面,我們仍保持中期看好反彈的觀點。根據行爲分析,受益於政府大力扶植和科技發展趨勢,我們看好智能建築概念存在的市場機會。
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