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★★★ 利源鋁業(002501) (19.00,1.73,10.02%,估值,測評):產能將陸續釋放
利源鋁業主營業務爲鋁合金型材產品的開發、生產和銷售,主要產品包括建築鋁型材、工業鋁型材、深加工鋁型材等鋁合金型材產品,產品廣泛應用於汽車、軌道交通、消費電子電器、機電設備、電力設備、醫療器械、建築等領域。今日投資《在線分析師》顯示:公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別爲0.84元、1.27元、1.55元,對應動態市盈率分別爲21倍、14倍、11倍;當前共有12位分析師跟蹤,2位給予“強力買入”評級,6位給予“買入”評級,4位給予“觀望”評級,綜合評級係數2.17。
公司主要從事工業鋁型材、深加工鋁材和建築鋁型材三大類鋁合金型材產品的開發、生產和銷售。目前公司擠壓產能6萬噸/年,2011年產銷量約爲5.6-5.7萬噸,同比提升15%。
公司擬非公開發行不超過7280萬股(含7280萬股),價格不低於17.50元/股,擬募集資金額不超過15億元,用於軌道交通車體材料深加工項目建設。 東北證券(000686) 認爲,項目的順利建成並投產將,(1)提高公司擠壓機整體裝備水平,完善裝備規格佈局,滿足公司客戶的多元化需求(如擠壓車間採用了預應力框架結構的150MN、82MN擠壓機);(2)大幅提高公司鋁材深加工能力,拉長公司產業鏈,進一步提高產品附加值,並拓展公司的產品線,鞏固和擴大公司的產品線優勢,推動公司在市場競爭中佔據更加有力的競爭地位;(3)加快新產品的開發步伐並儘快實現產業化,提升公司的核心競爭力和盈利水平。
華寶證券表示,募投項目投產後,高精端、高附加值深加工產品比重將大幅提升。鑑於與遠大集團的良好合作關係及銷售保障,公司未來除將維持30%的建飾裝飾用型材比重外,其餘將致力於深加工產品的延伸和拓展。公司擬與廣達洽談直接加工蘋果電腦殼深加工業務,與提供基材相比,加工費可大幅提高,且加工廢料可回收利用。另外2011年公司與日本三井的合作關係良好,未來供貨量可能增加。公司未來盈利能力將有望增強。
公司IPO兩個募投項目包括特殊鋁型材及鋁型材深加工、大截面交通運輸鋁型材深加工,新增兩條擠壓生產線,計劃分別增加6000和10000噸產能,其中特殊鋁型材是4500噸擠壓生產線,大截面項目是10000噸擠壓生產線。民生證券表示,預計4500噸生產線2012年開始達產,10000噸生產線3月以後開始達產,由於產能釋放,預計2012年產能和產量增加相對明顯。
東北證券表示,預計公司2011-2013年每股收益爲0.82、1.17、1.63元,給予推薦的投資評級。
風險因素:高鐵投資規模放緩;原材料價格大幅波動。
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