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核心提示:中國證券報消息,醞釀已久的地方養老金入市獲得重大突破,南方某省已經獲准將1000億元基本養老基金轉交全國社保基金理事會運營,一季度將開始投資。通過蛛網博弈推演平臺,我們認爲,股市新政持續升級,市場秩序整頓、新股發行制度和新增資金擴容等方面的改革措施正全面推出。
一、股市新政升級
郭樹清的股市新政推行已有2個多月,其中對市場秩序的整頓讓人印象深刻。典型的例子包括勝景山河兩保薦代表人資格的被撤,證監會委員涉嫌違規持有股票被解聘。證監會通報市場違法違規案件的頻率也明顯增多,涉及保代的內幕交易,券商和基金公司高管的老鼠倉和諮詢公司的擴大宣傳等。而監察部、公安部、證監會三部委聯合通報近年來查處內幕交易案件的工作情況,更是證券案件監管史上最高級別的一次。
新年伊始,郭樹清表示將繼續把打擊內幕交易作爲工作重點。對資本市場違法犯罪保持高度警惕,堅決依法打擊。而隨着股市新政的推進,改革已逐漸從強制分紅、打擊內幕交易違法等行爲上升至利益關係最爲複雜和敏感的新股發行環節。近日證監會基金部主任王林在出席口論壇時表示,對詢價機構幫忙報價要從嚴查處。而此前已有兩家基金公開表態不再參加新股詢價,大型基金對新股詢價的態度也普遍持謹慎態度。
正是在這種背景下,市場傳聞在廣泛徵求市場參與方意見後,改良式荷蘭拍賣制等有關政策改革有望在春節後推出,相關政策導向也逐漸清晰。這或表示這新股詢發行制度改革的開始。改良式荷蘭拍賣制將加大對高報價行爲的懲罰機制,增加了詢價對象高報價的成本,從而起到約束詢價對象合理報價、不敢濫報高價的作用。此外,存量發行制度也將制約PE突擊入股,或將改變新股發行利益格局。這一系列的措施表明股市新政正不斷升級。
二、資金擴容爲改革助力
在對市場秩序的整頓和對制度的改革同時,監管層也加強了資金擴容的力度。顯然,秩序的整頓和制度的改革爲新增資金的入場創造了良好的環境,而資金的入場也在一定程度上爲新股新政的改革助了一臂之力。
近期地方社保入市引發投資者關注。郭樹清建議4萬億養老保險金住房公積金投資股市,全國社保基金理事會理事長戴相龍隨後給予積極迴應表示支持。而據中國證券報記者最新獲悉,醞釀已久的地方養老金入市獲得重大突破,南方某省已經獲准將1000億元基本養老基金轉交全國社保基金理事會運營,一季度將開始投資。此消息表明地方養老金入市的預期開始落實。隨着試點的展開,相關的法規制度或進一步規範和完善,未來將爲市場帶來大量新增資金。
此外,QFII擴容的預期也正得以印證,證監會週一發佈的名單顯示,12月份證監會新批准14家QFII,創單月批准QFII家數記錄,其中12月21日一日就批准四家。至此QFII家數增加至135家。據此前中國外匯管理局公佈的數據,2011年5月5日至12月21日,共計批出9.5億美元的QFII投資額度。而戴相龍日前公開指出,我國應逐步擴大QFII的投資額度,直到淡化和取消數額控制。顯然,隨着資本市場國際化的推進,QFII的入市資金也將有所擴容。
另一方面,我們注意到上海市長韓正表示現在並不是推出國際板的最佳時機,國際板推出現在並沒有時間表。顯然,對於投資者來說,國際板的推遲可以緩解對於市場擴容壓力的擔憂,而對於監管層來說當前低迷的市場並不是國際板推出的好時機,也反映出監管層呵護市場,致力於資金擴容並未改革助力的政策意圖。
綜合來看,股市新政持續升級,市場秩序整頓、新股發行制度和新增資金擴容等方面的改革措施正全面推出。結合盤面來看,我們仍保持中期看好反彈的觀點。根據行爲分析,隨着行業集中度有望再次上升和銷售旺季的來臨,我們看好轎車行業存在的市場機會。
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