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公司評級:推薦
評級變動:維持(首次)評級
河北鋼鐵(000709)
集團簡介:河北鋼鐵擁有唐鋼(1000萬)、邯鋼(1000萬)、宣鋼、承鋼(基本是國產礦)等主要大型鋼廠,每年大概3000萬噸的礦石進口和500萬噸的鋼材通過京唐港區、曹妃甸港區、天津及 日照港(600017) 週轉,參建黃驊港綜合港區礦石碼頭後,有利於河北鋼鐵的礦石等資源裝卸運輸的穩定、降低進口鐵礦石的物流成本。
黃驊港位於河北和山東交界處,地理位置決定此碼頭建設主要是分流天津和日照、青島的鐵礦石吞吐量。雖然此碼頭屬於貨主碼頭,但陸運成本決定了唐鋼不可能走黃驊港,對京唐港區和曹妃甸影響極小,預計此碼頭主要是接卸河北南部和陝西南部及山東北部的鐵礦石,對 天津港(600717) 、日照港、青島港幹散貨業務構成競爭。?對此碼頭能否通過審批,投產時間持懷疑態度。4個20萬噸級專業化鐵礦石碼頭的建設將加劇環渤海地區港口的幹散貨業務的競爭。環渤海地區的鐵礦石專業化碼頭的建設已經出現供大於求的現象,交通部也多次申請嚴格控制環渤海地區的大型鐵礦石碼頭的建設,我們對河北鋼鐵能否順利通過交通部和發改委的審批持懷疑態度,即使通過審批,建設週期較長,投產時間預計也在2015年。
之前有傳聞河北鋼鐵與曹妃甸港區有過接洽,想在曹妃甸港區建設貨主碼頭,但由於種種原因改爲黃驊港,對京唐港區的影響其實已經降至最低。
維持對 唐山港(601000) 的“強烈推薦”評級。我們認爲,公司“量價齊升”可以實現,高增長對應低估值使公司具有良好的投資價值。量:唐山鋼廠民營企業爲主,在2010年鐵礦石定價機制改革後,原材料獲取成本一致後,民營鋼廠良好的成本控制能力及高效率使得唐山鋼廠具有較強的擴張能力,公司產能瓶頸突破以後,量有保證;價:根據各鋼廠調研情況,公司藉助港建費改革之機,提價確定性高。
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