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2011業績預告修正:淨利同比增長80%~100%。公司發佈了2011年業績預告的修正公告,歸屬於上市公司淨利潤約爲1.27億元~1.41億元,同比增長80%~100%,即每股收益約爲0.74~0.82元,超出市場預期。
業績超預期源於新產品拓展超預期。根據公告,公司業績超出預期的主要原因是加大了新產品市場開拓力度,使其在主營業務中比重大幅提高。
看點之一:受益於城鄉電網改造。從今年國網第四次招標開始,公司的高壓開關櫃有所中標。雖然電網的價格可能低於工業用戶,但在今年電網投資相對確定而工業面臨下行可能的情況下,公司有望憑藉電網市場的快速開拓充分受益於城鄉電網改造,從而使開關櫃等產品保持較高銷售增速。
看點之二:APF等電能質量治理產品。公司的APF雖然價格較高,但其具備容量大及運行效果好兩大優點,今年在河南省內的快速拓展使公司業績超出預期。電能質量治理產品廣泛應用於電網與工業生產中,其未來發展空間廣闊。
外延式收購增厚今年業績。2011年11月,公司收購了華盛隆源56.67%的股權,憑藉產品與渠道的互補,加快在廣東、廣西、四川等省市場開拓,打開公司業績增長的空間。
有望維持高速發展,維持“買入”評級。目前公司在手訂單同比增長約40%~50%,我們判斷隨着電能質量治理市場的逐步打開及省外拓展的順利進行,公司收入有望維持30%以上的增長,預計2011/12/13年的每股收益分別爲0.77/1.09/1.54元,目前股價對應PE分別爲23/17/12倍,維持“買入”評級。
(作者:王靜;趙曦)
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