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地方債風險總體可控
“地方債引發中國經濟崩潰的言論,絕對是危言聳聽!”財政部財政科學研究所所長賈康在公開場合表示。他認為,根據審計數據,截至中國2010年年底,三類地方政府債務(負有償還責任的直接債務、負有擔保責任的債務,或有債務、償債困難時可能需政府給予一定救助的債務)合計10.7萬億元,而其中後兩類債務(佔37.4%)並不會百分之百變為實際債務。即使全部假設為“實打實”債務,10.7萬億元債務餘額,約相當於中國去年GDP的26.9%。加上中國公共部門債務和金融債券等,中國總體的公共部門債務率應在50%~55%,並沒有達到國家設定的60%的警戒線,總體可控。
而西方國家通常將地方債的債務率上限設定在100%。從這個意義上看,中國地方債與希臘主權債務等歐債危機有本質區別。
不過,審計署在強調地方債不構成系統性或全局性風險的同時,也認為,一些地區和行業存在債務規模較大、債務負擔較重的問題,長期風險隱患不容忽視。
去年6月末,雲南投資控股有限公司集團宣布重組,由於償債主體變更,引發了市場對相關債券違約的猜測;在更早的4月,有傳聞說,雲南省公路開發投資有限公司向債權銀行發函稱“只付息不還本”,雖然地方政府很快出面協調和澄清,但仍然引發了市場對地方債務違約的擔懮。
分析人士稱,中央政府在2008年開始實施4萬億刺激計劃,除了中央的大量財政投入,各地方政府也以各種融資途徑來配套中央資金。去年開始,宏觀貨幣政策轉向,由適度寬松向穩健轉變,存款准備金率和利率多次上調,對房地產的調控也逐漸加強,這恰恰趕上不少地方融資明年將進入還款高峰期,某些不良項目的確有可能導致地方債違約。由此引起的債券拋售行為,可以看作是市場“正常的波動”。
不過,地方債的直接責任人通常是地方政府,而地方政府融資主要是以地方的電力、煤氣、公路、自來水、房產、地產、煤炭、隧道、電信等資產為基礎或擔保,並非“空手套白狼”,最終違約的可能性並不大。
以山東省為例,2008年省政府性債務為1358.56億元,2009年為抵御國際金融危機、保持經濟穩定增長,一如全國各地的情況,該省地方債也大幅增加,至2010年年底增至4752.19億元。
山東經濟學院財稅金融研究所所長陳華稱,1994年分稅制改革後,地方財政收入佔全國財政收入的比重急劇下降,而相應的政府職能卻並未同比例減少。為了提供公共服務和進行基礎設施建設,地方政府不得不大舉借債。“建設周期長、金額大、回收慢、收益率低、老百姓還離不開的項目,市場上沒人願乾,只能政府建。政府沒錢,自然就要舉債。”
據統計,山東地方債主要來自銀行貸款,截至2010年末達到2120.43億元,舉借主體主要是融資平臺公司和地方政府。根據財政部的規定,地方債使用范圍主要包括,保障性安居工程、農村民生工程、社會事業基礎設施、地震災後恢復重建項目等。
山東省審計廳表示,從2008年開始,老百姓的感受是城市裡路越來越好,廣場、綠地越來越多,這些都是各級政府用地方債籌集的資金,為老百姓辦的實事。據稱,當地剛落成的省博物館、省殘疾人康復中心,也都是用去年山東由中央代為發行的地方債券建設的。
不過,山東審計部門也發現,其15個市和118個縣政府設立了213家融資平臺公司中,有8家存在借新還舊問題,13家存在逾期債務,54家存在虛假出資、注冊資本不到位等問題,涉及金額55.38億元。此外,高校和醫院的負債問題較為嚴重。
針對這些“風險點”,當地的對策是,由財政收入中提取一定數額的資金作為准備金。目前山東省的償債准備金已達到71.27億元。
中國的區域差別巨大,當然不能一概而論。北京大學國家發展研究院院長周其仁就表示,從今明年短期看,中國經濟不會因為地方融資平臺問題出現系統性的連鎖反應,因為中國經濟盤子非常大。地方政府融資平臺有10萬億的債務餘額,比例並不超標。同時,雖然中國地方融資平臺數量很大,但由於各地的差異非常大,只要處理妥當,發生“共振”的可能性比較小。(中國青年報)