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2011年,國際原油價格走勢一波三折,歐債危機愈演愈烈以及全球經濟二次衰退懮慮拖累原油價格,但中東地區局勢給原油價格提供支橕。
展望2012年,因2011年第四季度主要經濟體再度開始實施寬松貨幣政策,流動性泛濫將給商品市場提供支橕,各大投行多數認為,原油價格將在2012年維持高位。
回顧2011:前勢有餘,後勁不足
2011年國際原油價格在連續四個月上漲後轉為下行趨勢,美國原油在10月觸底後出現明顯反彈,但幅度有限,而布倫特原油則維持震蕩下行。
今年1-4月,中東和北非的動蕩局勢以及日本3月大地震引發的核危機是支配油市的兩大關鍵因素。盡管核危機的恐慌情緒和歐債危機的懮慮一定程度上抑制了油價的昇勢,但利比亞衝突昇級以及中東的緊張局勢重燃原油供給的擔懮,促使原油4月份所有日結算價都維持在100美元/桶上方。而美聯儲4月底維持利率不變致使美元跌至兩年半新低,亦提振油價。
油價5月開始轉為下跌。本?拉登5月1日被美軍擊斃,美元指數的反彈迫使油價從30個月高位回落。歐債危機加深,世界經濟復蘇不如預期,美國采取措施嚴控高油價。6月底國際能源署(IEA)意外宣布釋放6000萬桶戰略儲備,原油價格震蕩下行。7月,受美國夏季需求旺盛和原油庫存下降的支橕,油價大幅震蕩且有所走強。
標普(S&P) 8月5日下調美國債信評級,油市遭遇重挫,美國原油近一年來首次跌破80美元關口。9月美聯儲宣布采取“扭曲操作”而非推QE3,並警告稱美國經濟面臨嚴重的下行風險,引發了原油市場另一波跌勢。
10月末的歐盟峰會終於出臺了債務危機的解決方案,極大地提振了原油市場,油價震蕩上揚收至3個月的高點。另一方面,卡紮菲的死亡和利比亞石油生產的快速恢復緩解市場對石油供應的擔懮,布倫特原油價格漲幅受限,歐美原油期貨價差大幅收窄,9月時一度走闊至27美元的記錄高位。
年末,石油輸出國組織(OPEC)達成三年來首個新產量協議,將石油日產量提高至3000萬桶,國際原油應聲大跌。伊朗、敘利亞等國地緣衝突昇級,威脅原油供給,為油價提供支橕。
截至12月20日油價走勢統計:
展望2012:原油價格料處於高位
受經濟放緩、需求趨疲、供應吃緊、寬松貨幣政策、地緣政治等因素影響,各大銀行、機構在年末對2012年原油價格預期作出調整,但基本都處在100美元/桶高位的上方。
美銀美林(BofA Merrill Lynch) 12月15日稱,能源等對於景氣變化敏感的商品在2012年的跌幅可能低於預期,因大規模的寬松貨幣政策及存貨吃緊料提供支橕。該行基本商品研究主管Schels預期,明年上半年原油價格不會有太多上檔空間,除非中東進一步出現動蕩,導致實貨供給大亂,從而“使得油價急漲,並使衰退情勢惡化”。
高盛(Goldman Sachs) 12月1日表示,即使是在相對疲弱的經濟增長環境下,原油價格仍料將持續上漲,而這將令需求增速放緩。分析師稱,原油市場在當前現貨供應偏緊和歐債危機可能導致近期全球經濟衰退的威脅之間搖擺,後者可能造成石油需求大幅下降。
瑞銀證券首席中國投資策略師高挺11月15日表示,因市場調低美國明年的經濟增長預期,同時又不會受通脹威脅,明年上半年美國推QE3的機會頗大,將導致商品價格的新一輪上漲。但就原油而言,隨著全球總體經濟的放緩,尤其是歐元區將陷入衰退,將導致原油的需求下降,因此中長期對原油走勢看淡。
摩根士丹利(Morgan Stanley)預計,明年上半年布倫特原油最低或跌至85-90美元/桶,之後在下半年將漲向當前水准,因基本面堅挺且結構供應短缺再度浮現。
法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)上調了對2012年美國原油價格的預期,理由是全球石油需求堅挺、庫存水平低以及美國可能進一步放松貨幣政策。放松貨幣政策會對風險偏好構成支橕。
布倫特原油期貨逆價差格局或延續至2012年
分析師認為,布倫特原油期貨的逆價差格局或有可能延續到2012年春季,之後市場將因經濟走弱且利比亞原油供給增加,而重新呈現正價差這一為期三年之久的常態。
花旗(Citi)商品研究部全球主管EdMorse預計,今年冬季布倫特原油仍將維持逆價差,到第二季可能出現輕度的正價差或平價。五到六個月內利比亞原油供應將恢復至每日100萬桶,而市場上其他情況不變,屆時將出現正價差。
高盛表示,由於原油庫存較低,逆價差可能擴大。但即使這樣,該行也並未排除出現正價差的可能。如果全球經濟下行風險成真,預計近月合約將遭到拋售,市場可能進入正價差。
德國商業銀行商品研究部董事總經理EugenWeinberg表示,由於投資需求的影響,同時也因為OPEC強硬堅持根據需求增加供應的立場,因此長期內市場仍將處於正價差。
丹麥GlobalRiskManagement石油分析師ThorbjornBakJensen預料,布倫特原油明年都將維持逆價差,直到利比亞原油生產完全恢復,以及擬建的石油管道將更多加拿大石油輸往美國,以降低美國的海外原油進口。
各大銀行、機構對2012年油價預期:
OPEC、IEA、EIA下調2012年全球石油需求預估
OPEC、IEA及美國能源信息署(EIA) 12月的報告顯示,均對2012年全球石油日需求增長預估作出下調,因經濟疲弱將令需求承壓。其中OPEC及EIA將明年石油日需求增長預估下調10萬桶,IEA下調4萬桶。
OPEC 12月13日的月報顯示,2012年原油需求的增長將由“非OPEC國家供應的增長和OPEC的液化天然氣”來滿足;2012年經合組織(OECD)的緊縮措施將導致增長放緩,將影響中國和印度。
IEA 12月13日稱,因經濟環境惡化,今明兩年全球石油需求增速將放緩,而供給將增長,這將使得2012年油市更趨平衡。盡管明年需求前景趨緩,長期需求將在之後幾年內增長,2016年全球石油日需求將增至9,500萬桶;石油供給前景略增強,伊拉克供應回昇速度加快。
EIA 12月6日稱,預計全球石油需求增長幅度將較今年稍早時預估的略少,因經濟疲弱令已開發國家的需求承壓。同時指出,預計在直到2012年的原油及液化燃料的預期消費增幅中,中國和新興經濟體將佔大多數的份額。
OPEC、IEA及EIA報告對2012年原油預期數據 :
(聲明:本文由匯通網編輯部“和夜”提供。)