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2012年第一季度,歐元區多個國家將迎來償債和發債高峯,2012年初將成爲歐債危機的一個重要風險窗口。其中意大利明年將發行2750億歐元的國債,同時有大致2000億歐元的市場債券到期,大部分集中在2—4月,而西班牙全年將發行1740億歐元的國債,時間集中在1、4、7、10月。在接下來的幾個月中,考慮到現在意大利和西班牙融資成本高,明年年初的國債集中拍賣將成爲影響市場的重要因素,歐債危機很可能還要繼續深化和蔓延。
歐洲央行行長德拉基上週一警告稱,明年第一季度歐元區債券市場面臨非常巨大的融資壓力,總額高達2300億歐元的銀行債券及2500-3000億歐元國債即將到期。德拉基強調,除了上述債務,未來一年,歐元區將面臨2000多億歐元的企業有擔保債券到期,因此債券市場面臨的壓力,真的會非常非常巨大,甚至前所未有,他表示,歐洲銀行業同時有其它問題,包括資金水平不足。德拉基指出,衆所皆知銀行業現正遭遇非常巨大的融資壓力,未來面臨的壓力甚至更大,尤其是在2012年第一季度。
此外,歐元區國家遭評級下調也是歐元面臨的潛在風險之一。標準普爾預計將在明年1月公佈備受矚目的歐元區15國主權評級報告。標普12月6日表示,如果歐盟領袖無法在12月9日的峯會上達成協議,解決歐元區債務危機,該機構或將採取前所未有的批量式方式來下調歐元區成員國主權評級。該機構並表示,將在峯會結束後,儘快結束其評估。但是整體峯會上的結果還是讓評級機構以及市場失望,延續了此前峯會上沒能達成實質性解決方案的結果,在此後三大評級機構標普,穆迪和惠譽接連重拳出擊,下調了歐洲主要銀行的評級,如果在明年年初歐盟國家不能拿出行之有效的財政方案比歐普將會下調歐盟15個成員國及歐洲穩定基金EFSF的評級。
歐元再大的利好也難以被市場理解,只能成爲反向刺激,說明經濟基本面趨向負面。在經濟下行、債務擴大的背景下,歐洲央行越是賣力氣挽救歐元,說明歐元的問題越大。
歐洲央行違背自己的諾言,不得不通過QE救市,說明歐債危機的最終解決方案唯有通過歐元大幅度向下進行調整才能解決。如果處理不好,歐債危機可能演變成爲經濟危機和金融危機,歐元很可能跌破平價(對美元一比一)在歐洲央行開始“準QE”的同時,美國經濟的基本面卻越來越好,美聯儲不會輕易地釋放QE3。應該說,美聯儲QE2操作已經獲得極大的成功,再繼續量化寬鬆意義不大。值得注意的是,美國經濟數據在聖誕節期間表現越來越好,不僅失業金申請人數大幅度下降,而且製造業訂單也大量增加,說明美國經濟復甦趨勢已經明確。在這個時候,美聯儲應該不會有意外的舉動,繼續量寬的可能性非常小。根據上述原因,對於歐元在2012年的預期,建議投資者仍然以空頭爲主。
RocoForex分析師:潘超
機構來源:Rocoforex
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