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縱觀整周,滬深兩市呈現連續陰跌,創出兩年多以來的再次『六連陰』,下跌通道已經被完全打開,我們不難發現,從技術面看短期乖離率、KDJ、RSI等各項指標均呈現背離,預示著市場隨時都有可能產生反彈,那麼再去看上周五的反彈,我們就暫且只能定義為市場中存量資金的一種自救行為。
本周期待的利好並未出臺。由於目前套牢籌碼居多,兩市實際參與交易賬戶佔比僅為5%左右,沒有跟風盤入場,這短暫的反彈很大可能只是存量資金自救的技術性反抽。
究其原因,筆者認為,首先是技術面不支持,均線系統仍呈空頭排列。滬指收盤距離五日線仍有距離,股指重心震蕩向下,大盤在趨勢上依舊處於主跌浪中,滬指成交量依舊處於500億以下,本次急漲更多的是技術上超跌所致。
其次,市場資金面緊張,國內流動性泛濫和流動性拮據並存的結構性問題愈發突出。隨著美元指數的進一步走強,必將導致國內熱錢持續外流,與此同時信貸資金受到監管機構的限制,而存款准備下調所釋放出來的資金更多的用於對衝外匯佔款下降及企業資金鏈緊張,再加上二級市場中僅有的存量資金隨著擴容、大小非減持等因素不斷流出。那麼,還有多少資金可以推動市場繼續上行?
第三,國內經濟增速下滑基本已成定局,貨幣政策微調並不意味著放松。從2008年次貸危機到現在歐美債務危機來看,這場世界性經濟衰退已經不是一個短期現象,盡管全球經濟二次探底的可能性很小,但是它們復蘇之路還將是個漫長的過程,這就意味著靠外貿推動中國經濟增長的模式有可能走不下去了,而房地產受政策調控明顯,這樣一來投資也開始放緩,需求中的『三駕馬車』淨出口、投資和居民消費都動力不足了(從11月PPI數據中也可以看出國內需求放緩),與此同時,實際通脹壓力卻依然存在,這使得管理層在貨幣政策上不會有太大的放松,那麼隨著經濟增速下行,銀根收緊效應將會進一步顯現,表外融資與民間借貸的償還風險也將逐步加劇,這些都將成為金融運行的不穩定因素。
綜上可以看出,急漲並不意味著反轉,市場中期趨勢依舊不明朗,在周末未出現明顯的利好情況下,本周前兩個交易日走勢已經印證了反抽走勢的判斷。本周一的走勢與上周五如出一轍,每當市場產生新的低點的時候都有短線搶反彈的籌碼出現,而且都是尾盤的急劇放量,唯一不同的是提前半小時進行了放量,但是滬指單邊成交依舊不足500億,這也是大盤這兩天演繹盤整整固行情的重要原因之一,個人認為重要變盤時間可關注周三或周四,在不能有效放量及政策刺激的前提下,市場可能還會選擇向下尋底,建議近期還是以防御為主,謹慎守住自有籌碼,耐心等待市場風險釋放完畢,參與右側交易為宜。