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300026[紅日藥業]醫藥生物
研究機構:國聯證券分析師:周靜撰寫日期:2011年12月20日
摘要:公司產品的發展獲得“十二五規劃”的大力扶持。2011年7月,在科技部等多部委聯合制定發佈的《國家“十二五”科學和技術發展規劃》中,正式將中藥配方顆粒和中藥現代化納入國家民生科技示範重點。紅日藥業的主營產品血必淨注射液和中藥配方顆粒將獲得大力發展的良好機遇。
中藥配方顆粒行業景氣,康仁堂步入業績增速的“快車道”。康仁堂產能瓶頸的解決以及市場強勁的需求,使公司的中藥配方顆粒步入業績增速的“快車道”。紅日藥業持有康仁堂股權由42%增加到63.75%,大大提振了母公司的盈利能力。
營銷模式改革,獨家品種血必淨壟斷國內膿毒症市場。公司營銷模式改革,將底價代理改爲採取與大型醫藥商業企業合作方式。憑藉血必淨在膿毒症上的顯著療效和廣闊的膿毒症治療藥物市場空間,血必淨的銷售收入將在未來兩年再次快速增長。
法舒地爾銷售下滑,低分子肝素鈣扭虧爲盈。法舒地爾面臨醫院終端使用限制和競品接踵上市,銷售收入和毛利率都將有所下滑。低分子肝素鈣注射液由於原料價格下降,將在2011年實現扭虧爲盈。
重磅心腦血管疾病藥物即將上市。氯吡格雷、沙格雷酯和腦心多泰膠囊均在生產批件申請階段,預計2013年上市銷售。這些重磅心腦血管藥物的上市,將成爲公司營業收入的強勁增長點。
盈利預測:根據我們的預計,給出2011-2013年的EPS分別爲0.84元,1.15元和1.48元。以2011年12月19日的收盤價25.35元計算,其對應的2011-2013年的PE值分別爲30倍,22倍和17倍。由於公司主營業務血必淨和中藥配方顆粒未來快速增長是大概率事件,因此,我們給予“推薦”評級。
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