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中國人壽(601628) 公告11月份保費收入,中國人壽於2011年1月1日至2011年11月30日期間累計原保險保費收入約為人民幣3,012億元。
投資要點:
新會計准則下,中國人壽前11個月累計保費3,012億元,同比增長0.6%,11月單月保費191億元,同比負增長9.5%,比10月份負增長16.0%有顯著修復。
保費增速有一定修復
與10月份業務增速相比,11月份人壽個險渠道和銀保渠道保費增速都有顯著修復。
個險新單保費增速出現7月份以來的第一次正增長,由於2010年12月個險新單保費收入環比負增長10%,因此我們預計今年12月份個險新單保費增速將高於11月份。但由於今年全年人壽個險新單同比增速表現出明顯的前高後低的趨勢,2011年1月、2月、3月個險新單保費增速為全年高點,造成基數較高,同時2012年1季度保單銷售環境出現明顯好轉的可能性較低,因此我們對人壽明年1季度的個險新單增速並不樂觀。
銀保渠道方面,盡管人壽11月銀保保費收入增速仍為負增長,但與10月相比,已有一定程度修復。由於2010年11月是銀監會下發90號文後的第一個月度,因此今年11月份是銀保降速後的第一個增速可比月份,預計銀保保費增速修復在未來將會持續。
由於人壽下半年保費增長低於上半年,尤其是個險新單保費增速在7月至10月一直為負增長,不利於新業務價值增速,因此我們預計2011年全年新業務價值增速低於4%。
投資彈性大是人壽目前的投資特點
由於人壽投資資產中劃分為交易性金融資產和可供出售類金融資產的比例較高,因此,股市波動或債市波動時,人壽當期業績的波動幅度高於平安和太保,表現出更高的彈性,有利於做階段性投資配置。
但從長期來看公司價值,人壽的新業務價值增速低於太保和平安,意味著其成長性較弱。
風險提示:權益投資下跌的風險。
機構來源:湘財證券