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中新財經北京12月18日電(記者閆曉虹)此間專家分析認爲,經過一年的緊縮政策控制,通脹拐點已經來臨,明年更大挑戰來自於增長方面。預計明年經濟增長將繼續放緩,出口和投資增速受影響較大,貨幣政策有望中性向鬆。目前市場底部可能不遠,下跌空間有限,但短期內大幅反彈條件尚不具備。
工銀瑞信有關負責人對記者表示,明年國外的主題可能仍是歐債危機。數據顯示,明年希臘、意大利、西班牙三國到期國債額度將遠遠超過今年,屆時對歐洲央行是一個巨大的挑戰。而德法的主權評級已被標準普爾列入負面觀察對象,法國的情況更加脆弱一些,德國則受到大選的影響。整體上明年歐債危機不容樂觀,這是歐元區系統性、結構性問題,各國之前還需要漫長的統一協調。
故此,外匯佔款或將快速下降,不排除存款準備金率繼續下調的可能性。
專家分析,上市公司利潤率增幅趨緩,預計明年1季度會出現企業利潤率增速的低點;而通脹的拐點已經來臨,明年不會有太大的壓力。因此在經濟增長放緩的大背景下,工作重心將從“防通脹”轉移到“保增長”,但貨幣政策不會出現像2009年那樣的全面寬鬆。結合政策與基本面來看,明年貨幣政策出現微調放鬆是大概率事件,現在股市仍然在築底階段,債市牛市進入下半場階段,目前介入仍不失爲一個好時機。
故此,從建倉角度看,受益於此前國內貨幣政策的緊縮,保本基金可投資債券品種的到期收益率與2010年10月19日第一次加息時相比已大大上升,部分品種收益率基差甚至超過了100個基點。以銀行間固定利率AAA級企業債爲例,2011年11月8日3年期收益率約爲5.12%,而去年首次加息時僅爲3.43%。目前一些信用類債券收益率也處於歷史高位,較高的收益率使保本型基金投資於固定收益類資產的比重降低,這無疑爲新發保本型基金提供了更好的增高安全墊的建倉條件。完
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