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周三A股市場出現了放量大跌後的分化走勢,個股的風險加大和恐懼濃重成為股指的最大看點之一。年底的資金面緊縮和新股以及再融資股的抽血直接打壓市場的做多信心凝聚,只有題材個股纔能擺脫市場的弱勢,能否持續依然有待於觀察。
盡管市場在近期出現了逐漸放量的過程,但在2200點之上的股指想啟動反彈也是難上加難,根源似乎在於對政策預期不抱希望和投資心理負擔加大。盡快下跌空間可能不大,但在緊張的投資流動性下,在沒看到反彈跡象之前,已經沒有多少資金能勇於抄底了。遂大盤下跌可能還沒有結束,只能等待有信心的投資流動性的加入。
短線有反抽但力度很小
就公開市場持續淨回籠來看,由於自12月5日起金融機構法定存款准備金率下調0.5個百分點,向市場釋放了大約4000億元流動性,加之臨近年底財政存款投放大幅增加,市場的流動性仍然未見緊張,可見整體大跌的可能性很小。
但反彈的空間很小,因為連接2005年6月低點998點和2008年10月1664點,是滬指的一條長期支橕線,以每月16.65點的速度上行,2011年12月上行至2297點,恰在2300點整數關附近;目前滬指的120月均線位於2276點;以3186點為起點,分別以步長為-30點和-50點做江恩四邊形,2286點附近都是強支橕。但現在支橕變成強壓力的技術體系,目前估值距離2286點僅此40點左右,可見反抽的空間很小,不可盲目抄底。
故此,春節前市場仍處於政策底向市場底的過渡期,而這個過程具有典型的熊市末期色彩,即個股的大面積殺跌、股價的矯枉過正,而這些信號已在盤面上體現,並非簡單的利好和消息刺激所能扭轉,這點一定要又個清醒認識。
後續仍將下跌不恐慌加速不罷休
因為目前滬市的估值已低於1664點水平,即使業績回落超預期,也已經暗含了悲觀預期,所以目前就等待企業盈利大大的凸顯出來,市場底基本可以確立的時機纔能來到,所以當下一輪行情止跌簡直是一廂情願的可憐邏輯在作怪。
由於2008年底的4萬億元政策下刺激牌幾乎傾囊而出,眼下真正騰挪的政策空間有限,對於傳統行業的“復闢”更是癡人說夢,更加的不靠譜,故此市場想真實的剪刀底部,只能靠自己的修復,依靠外力提振的效果可能不大,也未必能激起做多的信心。
上周公布的CPI、PPI數據回落幅度超出預期,同時工業增加值、固定資產投資增速等增長類指標環比加速回落趨勢基本確立。A股的核心邏輯已由“數據回落——政策放松”切換到對於企業盈利硬著落的深層擔懮,這樣的擔懮可能使得政策之間,熱點之間和資金之間都在反復博弈中尋求生路,可見相互的抵觸情緒會加大近期行情的超級不穩定反復出現。
過去十年以房地產為主導的基建投資也面臨一個瓶頸,未來中長期的發展不能再依賴90年代以來基建、出口等勞動力拉動模式,轉而向平衡型模式轉變,這是2008年甚至是過去10多年從未經歷過的。即經濟學上“庫茨涅茨周期”的結束,可見現在是“不見兔子不撒鷹”的關鍵階段上,沒有新的增長點何來行情的啟動?想必年底的機會一片茫然。想解決的辦法只能有一個,那就是震蕩後加速下跌,把量能逼出來,方可盡快進去底部周期的營造中。
機會在來年1季度出現低點概率很大
有研究機構近期表明根據歷史走勢,股市往往是在經濟回落和物價回落的中後期見底,而非末期。以上一輪調整為例,上一輪CPI見頂是2008年4月,A股在2008年10月探明底部,股市滯後於CPI6個月見底,按照此輪CPI峰值是7月的6.5計算,6個月後是明年1月。而上一輪GDP見頂是2007年3季度,A股於2008年4季度見底,時滯是5個季度。而2008年以後的GDP峰值是2010年1月的11.9,按照5個季度的時滯計算,對應的見底時間正好是2012年的一季度。因此,這兩個時間點發生共振,即2012年的一季度。整體市場在加速恐懼中逐漸迎來底部周期的營造,在盈利能力逐漸體現和政策追按寬松的局面中,2012年的1季度出現行情的低點概率很大,此刻,不可盲目的豪賭底部周期,因為不確定的因素依然在變化中。